巴菲特被誉为股神，原因并不是因为他料股如神，而是因为他的操作手法极为保守。他的投资策略是买长期绩优但价格低的股票，而他的名著取名为《雪球》，主要的内容就是在说，买股票就像滚雪球一样，只要天时、地利与人和三者配合，雪球自己就会越滚越大。

巴菲特的雪球果然越滚越大，让他的资产累积快速，成为全球第二有钱的人，因为这个缘故，所以在以资产成果论断成败的美国，巴菲特坐稳股神的位置，而他所属的波克夏哈萨威公司一年一度所出的投资报告，也是投资人争相阅读的对象。

2007年，像老顽童一样的巴菲特公开说，他愿意以100万美元打赌，赌的是从2008年1月1日起到2017年12月31日为止，十年时间内，标普五百指数的获利回报率，一定会超过任何对冲基金经理人组合的基金回报率。此话一出，就有一个基金公司，名叫「保护者伙伴」的经理人泰德·塞迪斯应邀打赌，并且选择了五组对冲基金的组合与巴菲特对决。十年期即将届满，那么结果呢？

根据2016年的波克夏哈萨威的投资报告显示，巴菲特的标普五百基金指数的回报率是7.1%，而塞迪斯所选的基金组合回报率是2.2%，两者之间差距颇大，若无奇迹，巴菲特必胜无疑。他会按照原有的承诺将这100万美元，捐出来做慈善。

巴菲特在透露这段讯息的过程中，不但展示了他的信心，也否定了对冲基金经理人的专业，甚至还特别间接地嘲弄了他们一番。他说：“长期以来，所有富裕的投资人与基金经理人，对于他的建议，都是表面奉承一下，但实际上完全听不进去，反而还愿意花大成本，支付更高的管理费，却投资这些回报率远不如不用花什么成本的标普五百基金指数”。但是，令他百思不得其解的地方在于，这么明显的道理，为什么这些人就是听不进去呢？

巴菲特这个问题看似简单，其实很有深度。它简单的原因是，一个稳赚不赔的道理，竟然没有人相信。但它很有深度的理由是，天底下其实没有稳赚不赔的道理，因为投资客或基金经理人，甚至巴菲特本人都必须承认，在赚钱的过程中，所有的判断都是臆测，没有人能够展示绝对的真实；如果有，其实也是装的，不会是真的。

这很明显是一个与哲学相关的问题，因为它牵涉的，不是谁是股神的问题，而是人如何在限制中创造可依赖知识问题。事实上，巴菲特也逃不开这个问题。因此，我们可以回拒巴菲特在这篇报告中所否定的三种情况。首先是基金经理人，对于经理人而言，输了一场这么高调的赌局，真是情何以堪，但是请不要犯了以偏概全的错误。塞迪斯只是众多经理人之一，而且是那一个输了100万美元的经理人，但是还有许多的经理人暗自窃喜，他们没有跟巴菲特打赌，但他们的回报率却高过标普五百的指数。常言道，不能一竿子打翻一船人就是这个道理。

其次，巴菲特认为不能不听他的话。其实巴菲特不是神，只是一个很认真的人。他认真地相信美国股市长期的获利率，而且他还说，五、六十年之后，美股指数上10万点都不稀奇。他在这里所展现的是他的信念，却不是他的知识。信念与知识的差别很大，因为前者不会错，而后者是不能错。不会错的判断是假的，因为人非圣贤，谁能不犯错呢？但不能错，则是一种追求知识的态度。只要做判断的时候，这人所依据的理由是判断基础，那么在遇到错误的时候，这个做判断的人，就能够回头修正这些理由。确保不能出错的态度，就是这种态度。如果说，不能够避免让自己判断不会出错的信念，那么就需要以戒慎恐惧的态度，维持知识才是求知的正途。

最后，我必须说巴菲特的质疑，是他忽略了人性中，最有趣的一部分。任谁都知道，投资的回报率与投资的风险是成正比的，这也就是说，风险愈大，回报越多，而这是再明白不过的道理。不过当中有一点很重要，就是在人性中，对于承担风险之后的回报，是我们展示欲望的期待。就像没有人愿意因为永远不会失望，而对任何事情都不抱希望一般，投资人会为了更多的回报，心甘情愿地承受风险。

其实，这不但是人性中最自然的一部分，也可能是人生中最有意义的部分。这十年可能是巴菲特赢了，可是在人性的历史中，十年又算得了什么呢？