国债期货：期债维持区间震荡

一、行情回顾。周二，期债探底回升。5年期主力合约TF1706开盘价99.070 ，最高99.210 ，最低99.005 ，收盘于99.150 ，涨跌幅为0.04%，成交量为5707手，持仓量为16206手。三张合约总成交5921手，总持仓18135手。10年期主力合约T1706开盘价96.775 ，最高97.000 ，最低96.620 ，收盘于96.935 ，涨跌幅为0.09%，成交量为49011手，持仓量为54718手。三张合约总成交51370手，总持仓66372手。

二、资金面。昨日，央行继续暂停公开市场操作，单日净回笼200亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.4BP至2.4080 %，7天利率下行2BP至2.6870 %，14天利率下行3.06BP至3.1897 %；银行间回购加权利率1天利率下行2.88BP至2.4001 %，7天利率下行8.39BP至2.7683 %，14天利率上行15.57BP至3.2335%。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行1.5BP、0.4BP至3.1259%、3.3209%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至169.16 ，固定利率国债指数下行0.01BP至170.93。

四、财经资讯。

1、国家统计局将于4月12日发布3月份CPI、PPI数据。受食品价格回落影响，市场普遍预期，3月份CPI同比涨幅预计仍会在0.8%-0.9%左右，而PPI同比涨幅可能略有回落。

2、华尔街日报：垃圾债发行热潮卷土重来，今年全球高收益债券发行规模增长一倍多；美国市场垃圾债与无风险政府债息差收窄至数年低点；新兴市场也出现类似景象。

3、央行连续第12个交易日暂停公开市场操作,当日净回笼资金200亿元。

五、结论及投资建议。昨日期债早盘震荡走低后，午后加速下探，随后探底回升，临近尾盘快速拉升，10债主力TF1706上涨0.09%收报96.935，5年期国债期货主力合约T1706微涨0.04%收报99.150。央行公告称受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，继续暂停公开市场操作，单日净回笼200亿元。昨日监管部门发布文件，对银行金融机构通过各种形式规避监管来扩张资产负债表的专项治理工作文件，但市场表现来看影响不大，短期冲击有限。近期资金面较为宽松，短期利率存在下行的动力，加上美国空袭叙利亚、朝鲜局势紧张，避险情绪或有提升，对债市有提振作用。但在央行连续暂停公开市场操作后，后期资金到期量较大，抑制债市上行空间。我们维持期债区间震荡走势的判断。