【金融】

期指：昨天A股强劲反弹，上证指数上涨1.17%，成交略放大。外围市场方面，美股休市，德国上涨0.6%，英法微幅波动。昨天A股强烈上涨超乎我们的预期，估计与再融资新规有关，此外市场传言央行会再次定向降准。目前的点位到达去年12月12日的高点，如果能站稳该位置，指数将会继续上攻。基本面方面，我们认为本次两会前后政策会偏暖，对股市有一定的支撑。操作上建议逢低做多。

国债：昨日市场流动性紧张，主要集中于短端资金，债券收益率无惧资金面紧张整体继续下行，长端收益率下行超短端，整体期限利差缩窄。昨日10Y国债收益率下行4.99BP至3.2812%，国债期货T1706上涨0.56%。昨日央行公开市场操作净投放1000亿，市场传闻央行将对涉农和小微业务银行定向降准，将释放流动性约5000亿，结合上周重启公开市场投放及MLF续作，市场之前对资金面的悲观预期转变，债市大幅反弹。资金面随基本面而动，在经济下行压力不减的情况下，资金面缺乏持续上行的基础，阶段性改善，但在央行引导资金脱虚向实的背景下也不会过于宽松。近期市场波动性较大，建议密切关注央行动作。

【金属能源化工】

动力煤: 20日，六大发电集团日耗60.9万吨，环比增，库存1131.1万吨，环比增。秦港库存444万吨，环比增。锚地59，环比降，预到9，环比降。20日，动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)590元/吨，ZC705收盘559.4元/吨。 国家能源局2月17日发布《2017年能源工作指导意见》，其中明确2017年煤炭退出产能目标为5000万吨，这比2016年退出产能2.5亿吨的目标减少了80%。随着供暖季即将步入尾声，目前山西这边排队买煤的盛况早没了，动力煤已是微利。短期煤炭价格压力已现，有待去产能、限产政策正式下发对冲下行压力。20日，秦皇岛港口库存有所增加，电厂库存较上周明显增加。期货盘面已连续阳线走势，结合技术面正面临600整数关口的压力，预计今日上行压力较大，上破600一线可适当多单参与，否则观望。

焦煤焦炭：20日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价153.5元/吨，换算成人民币约1296元/吨。jm1705合约为1275元/吨。期货贴水21元/吨。20日，天津一级冶金焦平仓价为1910元/吨，j1705合约为1757.5元/吨。期货贴水152.5元/吨。近期，部分钢厂因环保原因推迟复产,高炉开工与上周基本持平, 在终端需求较弱的形式下保持打压焦价的态度,采购热情不高;库存方面，钢厂、焦企焦煤库存均出现下滑,但库存仍处于正常水平,补库意愿不强，焦企焦炭库存高位小幅下降,钢厂焦炭库存可用天数拐头向下,港口库存微降,成交较弱。期货方面，jm1705合约价格在1300附近有压力，短期横盘震荡走势；j1705合约均线已形成有效支撑，上方压力位1780一线，观望为主。

【农产品】

豆粕：CBOT市场昨日因总统日休市一天，今日开盘，巴西大豆收割达到25%，丰产压力继续发酵，关注美豆1040美分处的支撑力度。周口益海嘉里43%豆粕现货价格3220元/吨，稳定。基本面上目前国内油厂榨利恢复缓慢，大豆采购比较谨慎，一季度大豆到港量不大，加之春节后部分油厂尚未开机，因此整体豆粕市场供应压力并不大，主要在执行前期合同。连盘M1705合约低开高走，期价表现出一定的抗跌性，操作上建议短空单离场，新单少量吸纳多单，中长线保持看多思路。M1705合约 支撑位2917.

油脂：国际原油期价整体依旧是高位震荡态势，CBOT市场昨日因总统日休市一天，今日开盘；产量增加预期和需求偏弱继续发酵，马棕榈油期价继续下跌。连盘油脂低开震荡，期价表现出一定的抗跌性，但是鉴于马盘的偏弱，还需谨慎对内盘的拖累，操作上建议前期短空谨慎持有，新单观望为宜，Y1705合约支撑位6672；P1705合约支撑位5888.

棉花：ICE棉花总统日休市。中国现货指数328B报15979元/吨，跌19。现货市场在抛储前存在较大分歧，观望居多，如抛储能如期展开，应不会出现去年暴涨和疯抢的情况，此外市场预计抛储价在15000-15500区间，对市场的影响相对平稳。郑棉夜盘小幅上涨，中线行情呈现区间振荡态势，短期多空将围绕60日均线进行争夺，操作上暂时观望为宜。

白糖：ICE原糖休市。广西南宁中间商新糖报价6710元/吨，涨10。广西已有3家糖厂收榨。短期关注进口数据公布的情况。郑糖夜盘小幅收高，整体振荡偏弱态势不变，操作上可趁冲高短空介入，中线空单依然背靠6900继续持有。

鸡蛋：主产区价格整体调整2.2-2.3元/斤左右，货源供应充足，走货速度偏慢。鸡蛋期货1705合约平开震荡拉升收阳线，资金呈流入状态，技术面期价跌破3300点关口，趋势偏弱，目前市场供大于求的格局仍未改变，但影响5月份价格需要重点关注2月份补栏量，鉴于基本面或有短期调整可能，操作上建议以日内高空为主。