国债期货：期债强势反弹 多单滚动。

一、行情回顾。周四，期债大幅上涨。5年期主力合约TF1706开盘价98.120 ，最高98.600 ，最低98.095 ，收盘于98.600 ，涨跌幅为0.49%，成交量为9203手，持仓量为15824手。三张合约总成交9738手，总持仓16902手。10年期主力合约T1706开盘价94.340 ，最高95.145 ，最低98.095 ，收盘于95.145 ，涨跌幅为0.85%，成交量为52308手，持仓量为54827手。三张合约总成交56539手，总持仓62989手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净投放1000亿元，资金面维持紧平衡。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行6.72BP至2.3330 %，7天利率上行1.65BP至2.6435 %，14天利率上行0.65BP至3.1098 %；银行间回购加权利率1天利率上行14.79BP至2.4404 %，7天利率下行3.43BP至3.1258 %，14天利率上行16.69BP至3.8449 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150002.IB，IRR为-0.53%，该券当日估值为101.3411；T1706合约的CTD券为160023.IB，IRR为-2.26%，该券估值为94.3757。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行1.1BP、-5BP至3.0677%、3.3559%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.11BP至168.98 ，固定利率国债指数上行0.11BP至169.38。

四、财经资讯。

1、央行主管金融时报发文称，业内人士认为，人民银行重启逆回购、开展MLF操作的主要意图是对冲巨额流动性到期。与此同时，货币政策中性稳健的态度依然明确，短期内银行间市场流动性环境仍将维持紧平衡状态。而在基准利率稳定的大框架下，通过调整公开市场操作的期限结构和利率，可以实现引导市场利率的目的。

五、结论及投资建议。周四，国债期货大幅上涨，5年、10年国债现券收益率分别上行1.1BP、-5BP，5年、10年之间的利差收窄，12月下旬以来久期中性标准下 5年期品种持续好于10年期品种的修复过程有望结束。昨日，央行公开市场净投放1000亿元，并对7天、14天、28天逆回购进行询量，Shibor利率全线继续上涨，银行间加权回购利率有涨有跌，总体维持紧平衡态势；午间市场传出TLF未续作的消息，前期令市场担忧的、资金因此紧张的事件终于落地，同时央行掌握货币主动权，在近两日通过逆回购和MLF净投放了3000多亿元的资金，对于市场信心也有提振作用。同日金融时报发文表示逆回购、MLF旨在对冲巨额流动性到期，货币政策中性稳健的态度依然明确，由于接下来通胀压力缓解、信贷增速平稳，货币政策继续紧张的可能性偏低，整体形势对债市是向好的方向发展的，但考虑到中性货币政策，期债持有底仓的同时多单滚动操作，不贪多。