股指反弹 观察高度再出手

观点：消息面上，中国政府网：国务院部署措施，深化建筑业放管服改革，进一步清理涉企收费。新华社：国务院副总理张高丽8日到国家统计局调研强调，对统计造假、弄虚作假的，实行“一票否决制”。央行：随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，2月8日暂不开展公开市场逆回购操作。之前2月7日、6日和4日均未操作，当日净回笼1250亿。中钢协：1月中旬重点钢企粗钢日均产量162.37万吨，旬环比下降2.51%。市场方面，昨日股市受到利好影响，出现的短期反弹走势，市场买盘较为积极，尤其是长期不动的券商股发力上涨。但由于目前央行货币政策因素的影响，股市出现持续性上涨的条件不足，所以建议观察反弹高度再出手。

交易策略方面，建议观察股指反弹高度再出手，如果IF1703突破3380点，则轻仓多单跟进。

铜偏强震荡

市场继续关注铜的供应问题，比和必拓智利矿山罢工在即，自由港印尼矿如果月底拿不到出口许可证预计会减少产量。如果这两家产量减少，对铜的供应影响巨大，罢工和出口遇阻力事件是短期因素支持价格。昨晚国际铜冲5900美金后回落，基金持仓和消息面看，铜目前易涨难跌，基本面看，中国年后消费还没有启动，库存继续大幅度增加，但是预期国内消费还会在去年利好的惯性中保持，长期的消费中国美国都有不确定因素，因此短期铜依旧以低买为主，价格会大区间波动，国内买进价位在45500-46000区域。

金银延续偏强态势 沪银突破未确认

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双小涨。COMEX金报收于1244.9，日线小阳，短线上行势头延续，周线冲破60周均线压力，支撑1225，压力1250；COMEX银报收于17.820，日线为小阳星线，日均线及MACD上行维持，周线触及40周均线暂未进一步突破，支撑17.3，压力18.0。

消息面：英国下议院压倒性通过首相议案，赋予首相May触发脱欧条款权力。特朗普攻击法院裁决，称法院阻止他的移民禁令“看来如此政治”。德国财长朔伊布勒排除减计希腊债务可能性。伊朗和卡塔尔油长表示，OPEC和其他主要产油国可能需要将石油减产延续至今年下半年。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓832.58吨，较前一日增加0.68%；白银ETF持仓量10410.74吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金期价高开又有小幅回落，日线高开缺口未补，上行态势维持，但日线乖离率偏大要防短线修正要求，周线偏强形态维持；沪银高开后冲高回落，盘中对近期震荡高点的突破无效，但日均线及MACD形成金叉，短线保持偏强态势。基本面上，美国总统特朗普执政带来的不确定性以及法国大选忧虑仍支持了市场的避险情绪，同时英国退欧进程又向前推进一步，首相May获得触发脱欧条款的权力。基金持仓兴趣仍然较高，黄金ETF持续增加。操作上继续保持谨慎偏多思路，短线仍需注意期价的来回反复。AU1706支撑275，压力280；AG1706支撑4120，压力4250。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线偏强但有修正需求，1706轻多考虑逢高减仓换手；银阶段调整有被扭转迹象，短线继续上试压力，1706止损上移到4120继续轻仓持多或逢调整轻多，有效站稳4180再追多。

钢材矿石震荡修正

周三外盘原油、CRB指数、伦铜收涨，大宗商品呈震荡下行走势；美元指数收跌，在走出下行通道。矿石现货635，涨10；唐山钢坯2850，涨50；上海螺纹3250，涨20。受雾霾天气影响，节后钢厂高炉复产力度不大，据我的钢铁调查，山西饱和度约在75%；春节期间，唐山高炉产能利用率低于80%，节后仅一座高炉复产。各地持续加大整治地条钢和违规产能，预计中频炉复产困难。节后总体上建材库存大幅增加，与节日期间钢厂提升产量有关。港口进口矿库存达1.2亿吨历史高位，高品位矿自去年下半年来首次持续增长，对矿价形成压力。今年春节靠前，节后建筑钢材需求无法很快跟进，对现货形成考验。期货上周五受央行收紧流动性利空来袭，在商品大幅杀跌氛围下普跌，矿石螺纹收出大阴线，大跌后由于期货明显贴水，加上商品反弹氛围，矿石螺纹连续两日反弹，短线技术上有震荡修正要求，多空争夺难免，等待方向指引。操作上，矿石螺纹波段轻多持仓；短线交易日内为主。

商品市场看涨情绪回暖 胶维持震荡偏强走势

节后开盘近一周，商品只在开盘首日出现大幅回落，市场很快消化央行货币收紧利空影响。本周以来，商品集体回稳，工业品整体看涨人气逐步恢复，走势呈现起稳转强势头。胶受到1月重卡数据强劲的刺激，多头重新集结，期价表现稳中有升。目前全球处于停割的强周期，现货需求恢复，短期供需矛盾向多方倾向，在需求没有看到明显放缓以前，胶期价易涨难跌的格局难改。只是市场对未来需求仍存在较大分歧，远期又处在供应旺季，多头资金表现谨慎，博弈基本围绕5月合约展开，远期持仓增速并不明显，但庞大库存压力还是需要后移。因此，我们一方面对短期行情持偏多判断，一方面坚持认为9～5月升水还必须扩大。操作上，5月期价若回落至20000附近，短多跟进，止损19700；另外，继续持有买9抛5套利头寸。

PP调整或已到位

【现货市场】国内PP粒生产企业2月8日拉丝生产比例31.49%，停车比例7.62%。T30S出厂价：中石油——华北8900、华东8950-9150、华南9350、西南9100、西北8750-8800（+100）、东北9000；中石化——华北8850-9150、华东8850-8950、华南9200。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1292吨、成交1092吨，神华包头挂卖量1284吨、成交1238吨，神华宁煤挂卖量1300吨，成交696吨，神华新疆挂卖量1030吨，成交695吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头146,990（-3,312），空头146,615（-6,166）。PP日线重心继续下移，日内大幅波动后收十字星于MA10，KDJ死叉开口放开；周线尚未跌破最上方均线，还是有望在此找到支撑。PP1705-PP1709价差-49（-74），L1705-PP1705价差1016（-32）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】现货拒不下调，期货看周均线的支撑效果，另外5月合约贴水9月可能发出近月已调整到位的信号，暂时仍维持9100-9450间波动的思路。

油脂增持机会未能触发 整体持多状态不改   

隔夜美豆系反弹，大豆+1.5%，美粕+1.7%，美豆油+1%。市场评论为基金在美农报告前入场推高。另一外盘油脂马来棕榈的波动看，有+0.4%的反弹幅度，因出口强劲，预期库存降低。整体而言，市场等待美农2月月度报告的进一步指引。

而从美农1月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但巴西大豆产量提高。基本面改善不足。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%。而此一点，因美国新总统特朗普的不同观点而受到削弱。

今日油脂维持温和回升的走势，目标对应，5月 豆油6950，棕榈油6250，菜籽油7220。日内自行短线交易，可以进行短线换手。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

最新一次国储菜籽油拍卖继续保持全成交，成交均价6757，较上一周上扬降低45元/吨。

市场将进入新的波动过程。我们维持判定，仍持多，以静制动。

结合昨天的判定，增持价位未能触发，我们仍维持整体性多单。鉴于美农报告的不确定性在前，我们暂不建议追高增持。

粕类关注突破有效性

【外盘、消息】外盘因预期需求良好，美豆粕收342.9涨5.1涨幅1.51%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照3200元/吨涨60，天津3180元/吨涨30，秦皇岛3240元/吨涨10，东莞3200元/吨涨10。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2600元/吨，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕冲高窄幅震荡，1705豆粕增仓3.4万，1705菜粕减仓3.6万。

【操作策略】美豆受需求预期较好带动收涨。昨日1705豆粕2850-2950，1705菜粕2370-2470前期区间上沿突破，夜盘两粕回踩上沿，今日关注区间上沿支撑有效性，整体重心上移，操作上维持偏多交易。有效站稳区间上沿后，上方空间可再拓展50-100点。

棉花趋于稳定 多单止赢保持不动

隔夜美棉反弹+0.3%，市场评论为资金在美农报告前保持谨慎。

1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。

中棉方面，3128B报15999+1。

2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和整理为主，预期CF1705围绕15900一线，CF1709围绕16250一线，日内震荡幅度120-100点，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。 进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将拉长。

整体看，外盘走势趋强，内盘在技术关口承压后，压力释放较为合理。目前趋于稳定。我们将止赢位维持至15640一线。

白糖震荡依旧

【外盘】ICE 3月原糖合约收高0.04美分或0.2%，报20.76美分/磅。

【消息】1. 截至1月31日，广西全区共入榨甘蔗2492万吨，同比增加3万吨；产混合糖292万吨，同比增加16万吨；产糖量11.74%，同比提高0.65个百分点；累计销糖131万吨，同比持平；产销率45.05%，同比降低2.44个百分点；工业库存161万吨，同比增加16万吨。其中单月产糖157万吨，同比减少11万吨；销糖54万吨，同比减少12万吨。

【期货走势】国内传统淡季及供应面充裕仍是当前困扰，一月产销数据平平，缺乏进一步消息刺激，继续跟随原糖盘整节奏，暂无明确方向，短线操作。

【操作策略】区间震荡，短线操作。