股指继续调整

观点：消息面上，新华社：2017年中央一号文件公布，提出深入推进农业供给侧结构性改革。 优化产品产业结构，着力推进农业提质增效；推行绿色生产方式，增强农业可持续发展能力； 壮大新产业新业态，拓展农业产业链价值链；强化科技创新驱动。央行：行长助理张晓慧在中 国金融杂志发文称，货币政策总体应保持审慎和稳健，既要适度扩大总需求，防止出现经济短 期过快下行，又不能过度放水，防止因货币供给过多产生加杠杆和资产泡沫风险。数据：继 2017年1月解禁2444.03亿元的股份后，2月解禁总额虽环比略有减少，但仍超过2000亿元，达 2372.47亿元。这已经是A股连续4个月解禁总额超过2000亿元。市场方面，上周央行意外上调 SLF等利率，市场加强央行货币政策收紧预期，其核心目的是防范金融风险。对股市而言，有 明显的利空影响，这意味着市场将缺乏有效资金参与股市，今日股市有望继续调整。

交易策略方面，受到利空影响，IF1703合约短期阻力位3350点，可考虑轻仓做空。

铜继续震荡

Comex持仓以及基金净多均创记录高位，伦敦库存库存上周末继续减少，注销仓单上10万吨，国内库存增加，比价回落，美元走弱人民币大幅上涨。市场依旧没有趋势逻辑的主线引导交易，国内铜持仓持续低位，comex持仓创新高，持仓上升的原因不清晰。伦敦铜有临近第三个周三，注销仓单增加，现货贴水回落，目前贴水8美金，预计平水或升水时候会有货物交入仓库。继续维持区间行情的判读，短期低位还可以买进，建议国内买进价位45500附近.

非农数据非好坏参半 金银小幅收高

【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价小幅收涨。COMEX金最新1223.4，日线小阳维持上行势头，周线定型为中阳冲破20周均线，关注有效性，支撑1200，压力1230；COMEX银最新17.545，日线收下影小阳维持回升势头，周线以小阳方式突破20周均线以及年前下降通道，短期技术上震荡偏强，支撑17.3，压力18.0。

消息面：美国1月非农就业人口+22.7万，增幅创四个月新高，远超预期+18万。美国1月失业率4.8%，预期和前值为4.7%。美国1月平均每小时工资环比0.1%，预期0.3%，前值0.2%。美国12月耐用品订单环比终值-0.5%，初值-0.4%。美国12月工厂订单环比1.3%，预期0.5%，前值-2.4%。欧元区12月零售销售环比-0.3%，预期0.3%，前值-0.6%，12月零售销售同比1.1%，预期1.8%，前值2.5%。WGC数据，全球2016年黄金需求创四年新高。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓814.51吨，较前一日增加0.41%；白银ETF持仓量10410.74吨，较前一日持平。CFTC公布的截止1月31日当周，黄金非商业净多头寸119155张，较前一周增加8.91%；白银非商业净多头寸75974张，较前一周增加6.97%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金、沪银期价开盘略作下探后震荡回升。沪金冲破60日均线压力，日线调整弱势被进一步缓解，周线仍呈横盘震荡态势；沪银相对沪金及COMEX银都显偏弱，日线仍未有效突破日均线压力，日均线系统及MACD的下行势头未被有效扭转，周线仍呈横盘震荡态势。基本面上，美国1月非农就业远好于预期，但失业率及平均小时工资不及预期，美联储加息预期未能得到强化，美元维持偏弱调整态势。欧元区12月零售销售不及预期，基金ETF持仓和CFTC公布的非商业净多持仓均出现增加，这为金银继续提供了短线支持。但另一方面，目前全球主要经济体经济形势相对乐观，市场避险情绪或将受到抑制。因此，金银中期多头性质尚并不明显，短线谨慎偏多思路应对。AU1706支撑269，压力275；AG1706支撑4050，压力4180。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线震荡略强，1706参考269-275区间逢调整短多交易；银阶段调整有被扭转迹象，短线震荡调整，1706未站稳4180前不过追高，有调整背靠4050轻多尝试。

钢材矿石震荡调整

周五外盘原油收涨，CRB指数收涨，伦铜大跌，大宗商品震荡走势，出现分化；美元指数收跌，维持在下行通道中。据我的钢铁网调查数据，截至2月2日全国139爱钢厂厂内建材库存约482.59万吨，较节前增加173.23万吨，增56%，较去年同比增加86.44万吨，增21.82%；35个主要城市社会库存约913.58万吨，较节前增205.46万吨，增29.01%，较去年同期增311.4万吨，增51.71%。总体上建材库存大幅增加，与节日期间钢厂提升产量有关。节日期日唐山钢坯锁价在2810，据此测算唐山钢企盈利在110-210元/吨，后市关键看节后钢坯价格如何走？目前看应会回落，主要看回落力度。在需求无法很快跟进的情况下，现货将承压。期货上周五受央行收紧流动性利空来袭，在商品大幅杀跌氛围下普跌，矿石螺纹大阴线转弱，市场情绪预计短线还会维持，矿石螺纹转震荡调整走势。操作上，矿石螺纹波段轻多平仓后暂不持仓；短线交易日内为主。

胶节后利空不断 期价需消化利空因素 短期存在继续回调压力

春节长假后，市场利空信息不断，央行变相加息，未来需求预期弱化，严重打击多头信心，工业品迅速转弱，胶还有泰国继续抛储影响，使得之前因泰国洪灾引发的减产利好被大大削弱。短期看，工业品市场还需要消化央行节后货币收紧的不利影响，胶尽管处于全球停割的强势周期内，但受到工业品整体走弱影响，其年前的强势格局难以马上恢复，期价在大跌后，主动抛盘并不明显，工厂本周正式开工后，需求恢复将对期价形成较大支撑。在经历节后第一天大跌后，胶期价继续下跌动能已显不足，走势可能再度陷入胶着。技术上，主力5月短线压力在21000附近，支撑19500，建议投机多空需要等现货市场恢复后，观察一阵再做；之前说的套利逻辑及策略继续有效，仍建议寻机参与买9抛5的套利交易，若9～5月升水拉大超过400点，套利单可主动兑现盈利出场。

PP现货调涨支撑

【现货市场】国内PP粒生产企业2月4日拉丝生产比例39.21%，停车比例7.62%。T30S出厂价：中石油——华北8900（+100）、华东8900-9100（+100）、华南9350、西南9100（+150）、西北8550-8650、东北8900（+100）；中石化——华北8750-9050、华东8700-8800、华南9200。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1297吨、成交697吨，神华包头挂卖量1200吨、成交800吨，神华宁煤挂卖量900吨，成交344吨，神华新疆挂卖量1320吨，成交872吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头136,789（+5,210），空头138,058（+7,751）。日线自高位回落，随机指标三线相交，但还未形成明显的死叉开口。PP1705-PP1709价差87（-18），L1705-PP1705价差988（+1）。国内货币政策有收紧预期，对期货形成压力。

【今日涨跌】震荡偏弱

【操作策略】短期供需面略微偏空，油制成本端虽然一直较稳但煤制明显走低；然而周末现货调涨对期货有支撑。期货不易出现明显下跌，短期暂时宽幅震荡，1705支撑9000、压力9400。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，2016年全国规模以上煤炭企业原煤产量33.64亿吨，同比下降9.4%，铁路煤炭发运19亿吨，同比下降4.7％。进口2.56亿吨，增长25.2%。12月末，重点煤炭企业存煤9300万吨，比年初下降27.3%。价格方面，焦炭调价：河北某大型焦企2月1日起焦炭价格下调50元/吨 ，准一级焦至唐山汽运主流执行承兑到厂价1920-1930元/吨。焦炭调价：神华乌海2月3日18：00起二级冶金焦价格下调50元/吨，国铁运至唐山承兑到站价1770元/吨，自去年12月调降开始累计降幅400元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，短线试探空单。

【期货走势】供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，短线试探空单。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，试探空单，焦煤1705，压力1200。焦炭1705，压力1630。

粕类区间震荡

【外盘、消息】外盘受南美丰产预期压力，美豆粕收333.4跌2.1跌幅0.63%。

【现货市场】现货方面，上周五国内豆粕现货工厂仍未开始报价，极少零星报价，价格较节前下跌30-50元/吨不等。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡上涨，1705豆粕增仓11万，1705菜粕增仓6万。

【操作策略】美豆受南美丰产预期压力收跌。国内两粕节后探低回升，表现较外盘稍强，1705豆粕2850-2950区间震荡，日内以2900一线作为强弱参考，1705菜粕2370-2470区间，日内以2420一线作为强弱参考。

原糖价格再度突破 郑糖关注整数关口压力

【外盘】ICE 3月原糖合约收涨0.56美分或2.7%，报21.11美分/磅。受助于技术性买入信号，以及来自于最大消费国印度的需求预期提振，纽约原糖期货周五攀升至两个半月高位。

【消息】1.海南截至1月底产糖7.08万吨，同比增加0.65万吨。2.印度糖厂协会周四称，10月1日至1月31日期间，印度糖产量同比下降近10%至1,285万吨，因甘蔗短缺使得主产邦的糖厂提前关闭。

【期货走势】受印度方面减产及政府进口政策或调整所致，原糖价格再次上探区间阻力位21美分，但是有机构预测全球17/18年度供应过剩的预估将增加，国内传统淡季及供应面充裕仍是当前困扰，多空矛盾依旧，郑糖走势上预计维持震荡，关注整数关口压力及产销数据。

【操作策略】以7000关口为中轨参考，短线操作。

鸡蛋期价节后开启下跌

观点：春节长假期间，鸡蛋现货市场价格下跌，其印证了鸡蛋基本面偏空的实际情况。随着春节长假结束，节日效应对鸡蛋需求方面的短期提振作用也已结束。总体而言，鸡蛋基本面整体偏空，存栏鸡数量高企，供应压力增大；而随着时间推移，鸡蛋基本面偏空的程度还将加剧。我们认为，在基本面偏利空的情况下，节后鸡蛋期价易跌难涨；上周五价格的短线破位或开启其新一轮下跌走势。技术上看，目前鸡蛋1705合约已跌破前期3350-3450这一震荡区间，其短线下跌空间已被打开之内；本周初需重点关注3300整数关口对期价的支撑作用。 

操作建议：1705合约高位空单轻仓持有，期价确认下破3300关口后新空才宜入场。