春节长假后的首个交易日，沪深股指走势相对疲软。上海综指早盘平开后即一路震荡走低，终盘收于3140.17点，下跌-19.00点；深圳成指收于10004.84点，下跌-47.21点，创业板指数收于1876.76点，下跌-9.47点；深沪两市成交总额为2401.49点，创下了今年成交地量。市场总体表现为震荡回落，股价重心下移分化、交易相对清淡的市场特征。

研究认为，市场末显开门红的原因与下述因素密切相关。

首先，股票供应筹码预期加大。从解禁股本月规模为看，解禁压力较大。《每日经济新闻》数据显示，2月解禁股份达到205亿股，参考市值约为2913.1亿元。其中，首发原始股东解禁压力巨大，解禁规模达到131.9亿股，参考市值超过2000亿元。2月份有43家上市公司涉及原始股东限售股份解禁，解禁规模超过1亿股的有12家公司——陕西煤业、海天味业、牧原股份、东方网力、光环新网、金一文化、绿盟科技和东易日盛解禁数量居前；跃岭股份、安硕信息、金轮股份和麦趣尔4家公司解禁股份占总股本比例均接近或超过50%。从新股供应与发行角度来看，不断增加筹码的轨迹依然明显。

其次，央行公开市场利率提升，引发市场担忧。据香港万得通讯社综合报道，节后首个交易日，央行继续上调资金利率。周五（2月3日），央行公开市场逆回购利率上调10个基点，另有媒体消息称央行同时上调SLF品种利率10—35个基点不等。机构分析从MLF利率上调到公开市场利率上调，加息周期已经开始，下一步将是存贷款基准利率上调。周五（2月3日），央行进行200亿7天、100亿14天和200亿28天期逆回购，中标利率分别为2.35%、2.5%和2.65%，较上期上调10个基点。

最后，市场量能配合不佳。近日的两市日成交维持在3000亿左右的水准，而节前地量出现为2979亿元，今日市场成交仅2400亿元，为近期地量。虽然节前出现一定程度反弹，但从市场总体量能变化来看，一是量能没有明显变化，二是主力资金净流入依然负值。显示市场目前量能配合有限的背景下，指数机会不大，个股机会存在的市场特征。

同时，海外市场受美国总统政策变化影响，出现震荡导致心理预期变化等也是导致今日市场未能收出开门红的重要因素之一。

技术层面短期技术指标如KDJ、w%r等日线指标过高且量能配合不佳也是导致市场未能承接节前反弹，出现回落的因素。值得关注的是目前上海综指周线形态构成了典型的三角形形态，虽然近日反弹，目前仍处于下边位区域位置。如果破位，则市场仍有可能进一步回落，反之，如果量能配合，化解下降三角形，则可维持反弹可能。目前需要密切观察此轨迹形态的运行。

总体来看，本月虽然受制于上述因素变化影响负面较多，但宏观经济数据显示的经济平稳对于个股机会或有支持，因此我们认为短中期多空因素对冲，A股市场指数机会将明显减弱，而个股结构性机会较多，市场机会或围绕股票定价相对比导致的短线品种机会和业绩、改革等主题方面。投资风险则来自于业绩极差且筹码堆积而形成的品种风险。因此投资策略上要保持适度品种乐观，而对于市场整体则应防范品种风险。