股指震荡反弹

观点：消息面上，央行：2017年中国人民银行工作会议在京召开。央行称，保持货币政策稳健中性，继续落实好差别化住房信贷政策，调节好流动性闸门，保持流动性基本稳定。外汇局：中国12月外汇储备30105.2亿美元，预期30100亿美元，前值30516亿美元。截至12月末黄金储备678.78亿美元，前值697.85亿美元。社科院：预计2017年中国GDP增速为6.5%，较2016年下降约0.2个百分点，2017年中国经济增长将呈现前高后低趋势。证监会：学习贯彻十八届六中全会精神培训班于近期顺利举办，刘士余强调，要把防控金融风险放到更加重要的位置，摸清风险隐患，提高和改进监管能力，勇于担当，加强监管协调，确保不发生系统性风险。人社部：广西与全国社会保障基金理事会正式签订《基本养老保险基金委托投资合同》。签约后，广西将先后有400亿资金委托投资。市场方面，股市的流动性逐步恢复，市场乐观情绪增加，同时社保资金入市脚步逐步临近，所以目前股指的位置很难有较大的回撤，主要以震荡反弹为主。

交易策略方面，股指震荡筑底过程，持仓IF1703合约多单，同时可在2270买入IH1703合约多单。

非农未改加息预期 金银调整反弹未坏

【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价双双收跌。COMEX金报收于1174.9，日线小阴回调，5、10日均线及MACD上行开口，反弹形态未变。周线再收上影中阳，但面临10周均线压力，支撑1160，压力1190；COMEX银报收于16.530，日线小阴回踩5日均线，日均线及MACD上行，反弹未坏。周线中阳收上5周均线，但面临10周均线压力，周线下行通道尚未被突破，支撑16.2，压力16.8。

消息面：美国12月非农就业人口+15.6万，预期+17.5万。美国12月失业率4.7%，预期4.7%，前值4.6%。美国12月平均每小时工资同比2.9%，增速创2009年以来新高。美国11月耐用品订单环比终值-4.5%，预期和初值-4.6%。美国11月工厂订单环比-2.4%，预期-2.3%，前值2.8%。美国克利夫兰联储主席Mester、Harker均认为2017年加息三次是合适的。美国芝加哥联储主席Evans称，2017年加息两次是合理的预期，加息三次“并非难以置信”。欧元区11月零售销售环比-0.4%，预期-0.4%，前值1.1%修正为1.4%。欧元区11月零售销售同比2.3%，预期1.9%，前值2.4%修正为3%。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓813.59吨，较上日持平；白银ETF持仓量10612.51吨，较上日持平。CFTC公布的截止1月3日当周，黄金非商业净多头寸96550张，较前一周减少1.82%；白银非商业净多头寸61291张，较前一周增加4.04%。

【期货走势】内盘方面，沪金上周五晚平开后冲高回落，日线上期价仍未能有效突破40日均线，周线仍受制于10周均线，周均线及MACD下行趋势还未得到有效扭转；沪银上周五晚小幅高开后窄幅震荡，日线期价在60日均线处有受压迹象，反弹形态未完全走坏。周线上短期周均线及MACD下行趋势未得到有效扭转，表现为偏弱反弹态势。基本面上，美国非农就业人数及失业率不及预期，但薪资增速创2009年以来新高，美联储官员普遍认可2017年的加息预期。美元结束前两日的急跌走势大阳回涨，给金银的反弹带来压力。另外，其他各主要经济体经济数据总体向好，市场风险偏好相对降低。黄金基金持仓仍呈下滑走势，白银持仓略有回稳。总体来看，金银基本面缺乏有力的利多题材，对于反弹空间仍需相对谨慎。AU1706支撑267.5，压力272；AG1706支撑4050，压力4160。

【操作策略】金阶段性下调，短线反弹遇阻，1706参考267.5-272区间短线交易,任意方向突破可顺势短线跟进；银中期强势弱化，短线反弹受阻，1706未突破60日均线前,参考4050-4160区间短线交易,突破方可跟多。

钢材矿石震荡调整

周五晚外盘原油、CRB指数、伦铜收平，大宗商品横盘震荡中；美元指数反抽，看能否扭住调整势头。钢材现货下跌，港口铁矿石605，持平；唐山钢坯2740，跌50；上海螺纹3130，跌20。上周末（截至1月6日）主要城市钢材社会库存环比升4.0%，持续7周上升。环保限产背景下，钢厂端库存持平，社会库存持续回升，说明终端需求确实不好转弱，消费进入季节性淡季。钢厂受环保措施影响限产，铁矿石等原料库存持续攀升，钢厂库存维持高位，钢厂采购意愿不高。节后多地雾霾环保限产，但需求趋弱，冬储积极性不高，钢材供需维持弱平衡，现货价格弱势走势。期货市场上周受人民币大幅升值刺激，资金推动商品普涨，黑色系一度反抽，但未能形成有效冲击，未突破近期震荡箱体，短线关注矿石螺纹回试箱体下缘表现。短线螺纹矿石预计维持震荡调整走势。操作上，矿石螺纹波段轻空持有；短线交易日内为主。

胶看涨情绪继续弱化 走势趋弱 但震荡胶着格局未打破

开年第一周，胶走势明显偏弱，市场乐观预期大大降低，主动抛盘出现，上行乏力。基本面看，国内处在停割期，东南亚持续暴雨影响割胶，供应压力明显减缓，现货价格较为坚挺，但国内商品整体看涨情绪严重弱化，资金在商品上的炒作热度全面降温，商品集体呈现偏弱走势，整体氛围较弱。胶尽管期现价差已收缩到1000点左右，但胶处在强势周期内，期价呈现的走势却不强，我们认为，这是对未来需求悲观情绪加深的结果，后势走势难言乐观。目前，因现货较稳定，胶期价短线下方支撑还较强，区间震荡胶着走势仍未打破，但弱势格局已初显。操作上，需做一定调整，不再拘泥于回撤短买，5月在17000～19000之间可高抛低吸，仍以日内短线为主，若短期期价因人气带动能触及区间高点，短空也可以介入。日内大致区间在17800～18200。

PP关注MA60表现

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8800、华东8750-8900、华南9200、西南8950、西北8700-8800、东北8800；中石化——华北8750-9050、华东8700-8800、华南9050。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1047.425吨、成交1047吨，神华包头挂卖量1268吨、全部成交，神华宁煤挂卖量500吨，全部成交，神华新疆挂卖量1926吨，成交1811吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头151,911（+23,874），空头147,041（+24,249）。PP日线一小部分落于60日均线以下，各技术指标偏弱；人民币贬值速度放缓以及对宏观经济的悲观预期打压近期商品价格。但从图形上看即使MA60被跌破，在8250和8000都有较明显的支撑，总体来说下方空间不是很大。PP1705-PP1709价差97（+3），L1705-PP1705价差1087（-61）。

【今日涨跌】偏弱震荡

【操作策略】下方支撑较为密集，此外主流地区粒料-粉料价差缩减至200附近、可能引发替代效应，PP下跌空间有限。日内关注MA60支撑，不破仍可轻仓试多。

焦煤焦炭下跌

【现货市场】现货市场，数据方面，截至2016年12月31日，销售集团神华煤年出口累计完成306.7万吨，同比增加188.5万吨，同比增幅达159.5%。其中，对日本市场出口完成126.1万吨，同比增幅为209.1%，为今年出口业务最大亮点；对韩国出口完成156.6万吨，同比增幅102.3%。价格方面，唐山焦炭市场多观望博弈，二级焦承兑到厂价1960-2030元/吨，优质（CSR60）本地2000-2020元/吨，外地资源2070-2080元/吨；山西焦炭市场弱势，临汾一级焦干熄承兑出厂价1970-2000元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期关于安全生产方面的政策利于煤炭价格坚挺，但下游价格疲软，焦炭价格受打压。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，安全生产方面政策利于多头，下游疲软打压焦炭价格，煤强炭弱。

【今日涨跌】下跌

【操作策略】焦煤焦炭，可依托震荡区间下沿持有空单。

油脂僵持过程 多单继续以静制动

隔夜美盘整体回调，市场评论为美豆出口远远低于市场预期。美豆-1.54%，豆油-0.48%，豆粕-2.04%

而从美农12月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但全球大豆结转库存调高到8253万吨，略高于市场预期。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

今日油脂维持温和盘整的走势，中轴对应，5月 豆油6820，棕榈油6080，菜籽油7040。日内震荡幅度40点，自行短线交易。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

经过节前资金持续离场后，市场将进入新的波动过程，相对僵持。我们维持判定，仍持多，以静制动。

粕类反弹难继

【外盘、消息】外盘因出口数据下降，美豆粕收312.9跌6.3跌幅1.97%。

【现货市场】现货方面，上周五豆粕现货价格，山东日照3320元/吨，天津3450元/吨跌50，秦皇岛3220元/吨，东莞3180元/吨。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2540-2560元/吨，湖北宜昌地区2520-2530元/吨跌50，营口2550跌50，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕受压回落，1705豆粕增仓1.7万，1705菜粕增仓1万。

【操作策略】截止到12月29日当周，美豆新作出口销售8.75万吨，远低于市场预期的80-120万吨。当周美豆出口装船159万吨，较前一周减少16%。美豆出口数据下降，外盘美豆受压回落。上周两粕前低处反弹，但中线震荡下行趋势未改，建议空单滚动操作，暂不建议多单介入。夜盘两粕反弹受压，整体弱势仍未改，建议维持偏空思维，整数关口之下，空单可留。若下破前低，则可期进一步回落空间。

棉花外盘保持强势 多单以静制动

隔夜美国棉花小幅上涨，+0.18%，市场评论为买盘继续逢低介入。

12月美农报告要点为：全球库存提高84万包。主要来自于美国和印度的产量提高，其中美国总产提高36万包，期末库存提高30万包，至480万包。美国棉花单产从803包提高到821包。中棉方面，3128B报15785-1。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和回升为主，预期CF1705升至15300一线，CF1709升至15560一线震荡，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。 进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将被迫拉长。

原糖上涨趋缓 郑糖僵持

【外盘】ICE 3月原糖期货合约下跌0.03美分，或0.1%，报20.75美分/磅。因主要消费国印度糖产量前景欠佳引发糖价在圣诞节后强劲上涨后，糖市出现了一波了结获利，原糖期货收跌。

【消息】1.截至2016年12月底，本制糖期全国累计销售食糖116.71万吨（上制糖期同期销售食糖94.37万吨），累计销糖率50.82%（上制糖期同期49.25%），其中，销售甘蔗糖83.09万吨（上制糖期同期71.92万吨），销糖率54.59%（上制糖期同期59.84%），销售甜菜糖33.62万吨（上制糖期同期22.45万吨），销糖率43.4%（上制糖期同期31.43%）。

【期货走势】原糖上行走势趋缓，国内整体市场氛围再度转弱，12月份销售数据一般，现货疲软，除预期关税调整外，缺乏利多消息刺激，资金面仍显谨慎，郑糖走势上继续围绕6800一线浮动，待出方向。

【操作策略】区间震荡，日内滚动做多为主。

鸡蛋期价区间波动

观点：上周鸡蛋期价维持了整体横盘震荡的格局。目前已进入春节备货周期，考虑到今年春节较往年提前至1月下旬，现货市场已进入到新一轮的提价周期，其对鸡蛋期价的支撑力量逐步增强。但近日国内商品空头人气有所增强，同时玉米、豆粕等饲料相关品种期价反弹力度也在衰减---这对鸡蛋期价形成短线打压作用。我们预计鸡蛋期价在本周初或仍将维持横盘震荡的格局。技术上看，上周鸡蛋1705合约收盘下破3400，其短期震荡区间位于3350-3450之间；本周初仍需关注20日均线对期价的压制作用。 

操作建议：短线交易。