【金融】

期指：A股昨天继续下跌，外围市场普涨。近期下跌主要是因为受债灾流动性风险波及以及监管政策趋严的影响。国债证券发公告认可债券交易协议，事件有望和解，预计对市场的影响有望减弱。此外，CPI和PPI仍处上升通道，预计低位回升有望带动企业盈利的改善。我们认为股市的风险偏好有望修复。操作上，建议可少量尝试多单。

国债：资金面略有宽松，跨年资金依然紧张。央行共开展2500亿元逆回购操作，资金投放力度加码，其中，7天、14天和28天逆回购规模分别为1550亿元、650亿元和300亿元。当天还有850亿元逆回购到期和600亿元国库现金定存到期，单日实际净投放1050亿元。一级市场，本次3年、5年和10年国开债中标利率较上期分别上行36bp、36bp和55bp至3.92%、3.90%、3.92%，期限利差几乎抹平。二级市场交易活跃，受表外业务纳入考核消息影响，早盘资金紧张，收益率大幅上行，此后随资金面缓解，全天震荡下行。国债期货早盘大幅低开，随资金面缓解不断反弹，午后震荡走高，收盘TF1703涨0.05%，T1703涨0.17%。近期市场波动较大，跨年资金紧张，密切关注消息面，央行动作，已谨慎为主。

【金属能源化工】

钢材：20日上海中天三级螺纹钢3330元，跌50元，北京河钢三级螺纹钢3160元，跌40元，唐山普碳钢坯2900元，跌30元。黑色系调整，rb1705合约暂止跌企稳，进入消费淡季，需求减弱，但社会库存连续数周小幅增加，或为补库现象所致，同时行业去产能仍将延续，操作上，激进投资者可逢低试多，注意止损。

动力煤: 20日，六大发电集团日耗65.2万吨，环比降，库存1162.4万吨，环比增。秦港库存736，环比增。锚地73，环比增，预到16，环比增。20日，动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 636元/吨， ZC705收盘531.6元/吨。国内动力煤市场窄幅震荡。部分地区的安全生产检查使得产量收到限制，下游补库积极性有限。内蒙古及陕西部分地区煤矿停产，但由于前期煤矿有库存，下游贸易商成交较弱，煤价暂稳。北方港口煤炭库存继续增加，煤炭价格偏弱，电厂采购的积极性不高。随着供暖期备煤的结束，煤炭供需趋于平稳，价格将步入理性回归期。短期建议观望为主。

铁矿石: 20日澳洲pb粉矿635元，跌10元，普氏指数79.45美元，跌1.75美元，80美元关口压力较大，连续数次均未站稳。I1705合约震荡盘整，操作上，激进投资者逢低试多，注意止损。

焦煤焦炭：20日，出厂价 (含税):主焦煤(A9.5,S0.7,V21-23,G＞85) 柳林:1600元/吨。jm1705合约为1328.5元/吨。期货贴水271.5元/吨。20日，天津一级冶金焦平仓价为2275元/吨，j1705合约为1779.5元/吨。期货贴水495.5元/吨。国内焦煤价格涨跌互现。近期安全事故使得部分地区限产，加之资源紧导致局部提涨动力仍然存在。现阶段煤矿方面受焦炭价格小幅回落影响，炼焦煤价格或将有所调整，但临近春节，调整幅度有限；下游方面焦钢企业炼焦煤库存上升，部分焦钢企业持观望态度，采购节奏放缓。短期炼焦煤现货价格有一定走弱可能。操作上焦炭1705依靠1890附近轻仓试空。焦煤1705在1200~1490区间震荡。

【农产品】

鸡蛋：主产区价格稳定3.2-3.3元/斤，产区货源充足，销区走货一般，低价区养殖户有惜售心理。鸡蛋期货1705合约低开低走大幅下挫，一步跌至60日均线附近，走势符合预期，现货节日效应低迷牵制期价进一步回归，操作上建议空头获利了结，并保持观望。

豆粕：CFTC大豆多头基金持仓大幅减少，带动美豆期价大幅走低。周口益海嘉里43%豆粕现货价格3430元/吨，保持稳定。连盘M1705合约低开低走，期价跌破震荡区间下沿，加之外盘美豆走弱，料跌势将会进一步扩大，操作上建议留存多单加速减持，新空单可少量介入,M1705合约支撑位2820

油脂：美原油库存减少和减产协议在执行中的双重利多提振，国际原油期价呈现高位震荡偏强格局，但是美豆期价的大幅下跌，拖累美豆油期价走低；出口数据不佳，马棕榈油期价跳空低开低走。连盘油脂低开低走，期价跌破震荡区间下沿，加之前期多头获利了结增多，料调整之势将延续，操作上建议，前期多单逢高加速了结，激进者新空单少量介入，中长线趋势多单等待下跌到位后的建仓时机出现。Y1705合约支撑位7030；P1705合约支撑位6170.

棉花：ICE棉花继续下跌，期价整体仍处于区间振荡行情之中，短线观察下方支撑位的支撑情况。中国现货指数328B报15896元/吨，跌59。郑棉夜盘窄幅盘整，短期期价在快速下跌后有调整的要求，市场人气偏空，预计反弹的幅度较弱，操作上已有空单可获利了结或减持，新单谨慎参与反弹。

白糖：ICE原糖小幅下跌，随着圣诞和元旦假期临近，市场交投气氛转淡。广西南宁中间商新糖报价6790元/吨。广西已有67家糖厂开榨，同比减1家。郑糖夜盘小幅反弹，短期跌幅较大有反弹的要求，整体弱势格局明显，操作上中线空单可继续持有，短空可采取滚动策略。