国债期货：债市心态脆弱 谨慎抄底。

一、行情回顾。周二，市场心态悲观谨慎。5年期主力合约TF1703开盘价99.035 ，最高99.085 ，最低98.820 ，收盘于98.900 ，涨跌幅为-0.20%，成交量为10855手，持仓量为24680手。三张合约总成交11581手，总持仓28325手。10年期主力合约T1703开盘价96.695 ，最高96.845 ，最低98.820 ，收盘于96.530 ，涨跌幅为-0.34%，成交量为48148手，持仓量为51900手。三张合约总成交52516手，总持仓63317手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼为0元，资金面趋紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.4BP至2.2960 %，7天利率上行0.2BP至2.4960 %，14天利率上行0.8BP至2.6940 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.68BP至2.2860 %，7天利率上行4.03BP至2.6508 %，14天利率上行27.07BP至3.1414 %。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券160007.IB，IRR为-2.68%，该券当日估值为98.6513；T1703合约的CTD券为160023.IB，IRR为-4.59%，该券估值为95.9123。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.9BP、4.1BP至2.9234%、3.1863%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.3BP至170.34 ，固定利率国债指数下行0.31BP至170.74 。

四、财经资讯。

1、11月规模以上工业增加值同比增长6.2%，1-11月全国固定资产投资（不含农户）同比增长8.3%。11月社会消费品零售总额30959亿元，同比名义增长10.8%。

2、统计局：中国有能力保持人民币稳定和外汇储备充足；人民币兑美元走低主要是受到美联储加息预期影响。

五、结论及投资建议。周二，期债继续下跌，10年期国债收益率上行4.8BP至3.19%，创下年内新高。昨日公布11月份主要经济数据，11月工业产出平稳，固定资产投资趋弱，短期平稳格局不变。其中，由于均值力量和地产调控，商品房销售面积和房地产投资均有回落，对经济的拖累暂时还不明显，后续需要持续关注。公开市场上，央行连续两日净投放为0，流动性再次趋紧，Shibor利率和银行间加权回购利率全面走高，短期资金上行进一步增加债市的担忧，节前年底资金面仍有扰动，期债将持续受到压制。人民币汇率近期波动较大，主要受到美元牵制，美联储加息在本周落地，对加息前景的描述会成为影响汇率走势的主要来源，加息节奏加快的话人民币可能仍会有压力。据悉中央经济工作会议将在本周召开，周五之前结束，关注会议对明年经济工作的定调。目前债市不稳，波动较大，在空头主导市场的背景下左侧抄底并不合适，建议短线为主。昨日夜盘大宗商品普遍回调，经过持续下跌，期债或有反抽，控制好仓位。