利多因素发酵

北方雾霾加重令甲醇企业被迫限产，供给端不断趋紧，而下游烯烃装置维持旺盛采购，则不断强化对原料的消费预期。随着供需结构转向偏紧格局，12月以来，甲醇期货由此前的区间振荡走势切换至快速拉升模式，主力1705合约期价从2500元/吨稳步上扬至昨日的2950元/吨附近，市场做多热情高涨。考虑到近期产油国组织达成减产协议刺激油价强劲回升，利多因素发酵有望打开后市甲醇上涨空间。

产油国达成减产协议

继欧佩克于11月底在维也纳会议上决定将其原油日产量减少120万桶之后，上周六俄罗斯等11个非欧佩克产油国也同意，自2017年起将日产油量削减55.8万桶，减产为期半年左右以提振油价。这是15年来欧佩克与非欧佩克国家首次达成全球减产协议，利多消息振奋国际原油市场，刺激多头推升油价走强。其中，纽约原油最高涨至54.5美元/桶附近，创去年7月以来新高。

由于此次行动将由3个欧佩克成员国和2个非欧佩克产油国（即俄罗斯和阿曼）成立的减产监督委员会来履行监督协议执行情况，所以有望打消部分投资者对减产执行力度的疑虑。基于以上考虑，笔者认为，油价强势格局会得到很好的延续，下游化工品价格重心将继续上移。

装置限产力度显著

我国冬季常伴雾霾天气，而当前正处在北方取暖用煤高峰期，多地空气质量下降，雾霾爆表现象增多，地方政府强化环保监察力度，对于高污染企业更是严厉限制生产。据悉，近期华北、华中等钢铁和化工企业纷纷开启限产之路，而所涉及的甲醇企业涵盖多个地区，累计年产能更是高达百万吨。其中，河南中新、鹤壁等130万吨/年装置以及河北地区的甲醇企业几乎被限令停产，陕西神木的40万吨、榆林凯越的60万吨装置于近期停车检修也在很大程度上加剧了甲醇供给紧张的局面。

除了国内甲醇装置限产力度和范围显著外，海外装置检修现象也较为普遍。据了解，近期沙特ArRazi的一套170万吨检修装置因原料问题停车，而美国OCI的93万吨装置也于11月底再次检修。受甲醇产出下降的影响，加拿大甲醇生产商Methanex公司宣布，其2016年12月的北美非折扣合同价格调涨至110美分/加仑（367美元/吨），较11月价格上调了14美分/加仑。随着外盘价格不断走高，进口甲醇趋于减少，供给偏紧局面将加剧。

原料采购未见衰减

虽说近期甲醇价格快速拉升带给下游需求企业成本压力，但在终端需求改善的背景下，下游消费行业对甲醇原料的采购力度却未见减弱迹象。据了解，目前部分烯烃企业负荷虽略有降低，但暂未有装置计划停车，加之常州富德停车装置12月中下旬有投料计划，烯烃等新兴领域消费前景仍值得期待。然而，自12月开始，国内多地甲醛涨幅在50—180元/吨不等，醋酸、二甲醚等产品也多有提价现象，并且幅度较大，企业利润尚可，开工率维持平稳水平，预计后市对甲醇的需求力度不减。

整体来看，国内外甲醇装置检修现象增多导致的供给端偏紧料难在短期内得到根本改变，而下游烯烃装置维持良好开工，则将继续提振甲醇原料的消费前景。另外，在产油国联袂减产的背景下，国际油价转入强劲拉升走势，化工品成本支撑效应凸显也会令甲醇受益补涨。因此，在利多因素共振的环境下，甲醇期价有望延续上涨趋势。