供给趋紧预期增强

北方雾霾天气严重倒逼环保监管力度升级，高污染煤炭企业被叫停导致下游煤化工商品成本抬升。与此同时，随着我国雨雪天气增多，危化品运输受阻，供给趋紧刺激甲醇期货主力1701合约在本周一强势涨停，期价劲升至2577元/吨，创去年5月以来新高。鉴于目前成本端和供给端优势凸显，有利于推升甲醇期价继续走强，笔者认为，甲醇后市仍有再度拉升的空间。

北方雾霾致煤炭企业停产

受厄尔尼诺气候影响，今年秋冬季，北方地区气象条件不利于污染物扩散，继而导致重污染天气出现。据统计，截至11月18日，北方地区有30个城市空气质量达到重度及以上污染。面对严峻的大气污染治理形式，京津冀地区多个城市陆续出台防治强化措施实施方案，要求北京、天津、石家庄等10个城市对水泥、铸造和焦化企业实施错峰生产，不能稳定达标涉气企业将严令停产整治，并派出5个专项执法检查组，对各地重污染天气应急措施落实情况进行督导检查。

由于我国制甲醇以煤炭为主要原料，随着煤企等高污染行业被限令减产停产，预计煤炭供给缺口将继续存在，进而难以满足甲醇生产的需要，制造成本抬升可能会增强甲醇期价的上涨动力。

雨雪天气增多致运输受阻

除了冬季雾霾盛行间接有利于甲醇上涨外，雨雪天气增多也会导致甲醇等危化品运输受限，造成局部地区供给紧张。据中央气象台预报，受入冬以来最强冷空气的影响，11月20—24日，我国中东部大部分地区自北向南将先后出现大范围的大风降温天气。因此，中央气象台发布寒潮黄色预警和暴雪蓝色预警，全国多地将迎来今年的第一场雪。其中，内蒙古中部偏南、北京、天津北部、河北北部等地的部分地区有大雪，甚至暴雪，上述地区新增积雪深度3—6厘米，局地可达10厘米以上。

由于甲醇等危化品一般以公路运输为主，大雪天气出现并带来路面积雪会严重限制货运车辆通行，从而导致甲醇货源供给受阻，需求企业采购成本增加。与此同时，雨雪天气出现也会刺激部分需求企业提前备货甲醇原料，进一步加剧运输受阻带来的供给紧张形势。

下游烯烃装置重启增多

随着上周第三届世界互联网大会在浙江乌镇成功举办后，前期受影响的浙江地区兴兴新能源等烯烃企业装置开工率将重新提升。加之近期国内多套甲醇制烯烃装置陆续重启投产，出货情况好转，库存压力下降，企业主动调涨幅度在50—120元/吨。据了解，目前南京惠生、浙江兴兴新能源和宁波富德均维持满负荷运行，并且听闻上述企业采购甲醇热情较高，料提振华东地区对甲醇的需求前景。然而，受益于下游需求企业和中间商积极提货采购的推动，上周国内华东港甲醇库存环比再降6.7万吨，至44.9万吨，较年内高点回落36.5%。

综上来看，在北方雾霾天气和雨雪气候增多的背景下，未来甲醇生产企业将面临煤炭原料成本抬升以及运输受阻的困境，成本端优势凸显叠加供给趋紧预期增强，二者均有利于提振甲醇期价继续走强。加之下游烯烃装置重启增多，未来需求前景仍有改善空间。因此，后市甲醇仍有继续上行的空间。