目前在外盘棕榈油强劲上行的提振下，郑州菜油再次运行至前期振荡区间上沿。由于加拿大油菜籽即将收获上市，而国内菜油库存居高不下，加之10月将继续国储菜油拍卖，菜油将继续维持宽幅振荡走势。

国内菜油供需整体偏宽松

由于种植效益较低、播种面积连年下降，国产油菜籽继续减产；由于进口菜油和国内菜油价格倒挂，菜油进口量也出现了下降；由于政策不明朗，油菜籽进口量也出现了下降。不过，今年政府启动了抛储政策，足以弥补油菜籽产量和进口量减少造成的供给缺口，从而导致菜油整体供给量不减反增。据统计，从2015年12月至今年6月，政府共进行了24轮抛储，共成交菜油228.4万吨，为前几年国内全年菜油消费量的一半左右，这导致菜油和豆油、棕榈油价差急剧收缩，甚至出现倒挂现象，从而使得消费量出现增加。

即便如此，菜油商业库存仍稳步上升。据统计。3月以来，港口油厂的菜油库存持续增加。截至上周，港口油厂的（含两广、福建、华东、营口等地）库存量为33.7万吨，是近几年同期的最高值。另据市场传言，为加快去库存力度，政府有可能在10月重启抛储政策，而目前国储库还有400万吨菜油尚待抛售，一旦传言成真，将进一步增加供给。

加拿大油菜籽产量将提升

加拿大是我国油菜籽最主要的进口来源国，由于播种面积略降、中西部地区阴雨天气较多，加拿大部分机构预计，加拿大油菜籽将大幅减产。不过，随着天气好转，市场预估，加拿大油菜籽产量将持续提升。加拿大统计局最新研究报告显示，2016/2017年度加拿大油菜籽产量为1830.9万吨，仅比2015/2016年度的1837.65万吨略有减少，仅比9月7日公布的数字上调130万吨。

周边油脂很难持续性走强

由于需求上的相互替代性，近期菜油期货大幅走高，更多是受到了棕榈油和豆油期货上涨的提振，但是这两种油脂后期走势不容乐观。先看棕榈油，由于目前仍处在增产周期内，9—10月马来西亚棕榈油将继续增产，而从需求上看，在9月的前20天，出口环比出现明显下降，由于10月出口税负增加，出口量将继续下降。因此，9—10月马来西亚棕榈油库存可望恢复性增加，从而抑制价格走高。

再看豆油，由于美豆单产和总产量创出历史新高，而且目前正值美豆集中收获上市期，在超乎寻常的供给压力下，美豆油很难走出持续性上涨行情。

综上所述，从供给上看，不论是现实供给还是未来预期供给，国内菜油都无短缺之虞，而从需求上看，在双节需求旺季过后，菜油将进入阶段性需求淡季，加之周边油脂难以持续性走强，菜油期货自然很难继续高走，振荡向下的可能性较大。

不过，由于四季度是油脂的传统消费旺季，加之随着气温降低，棕榈油消费下降，菜油消费将趋增。因此，从长线上看，菜油存在上行机会。