要点

一、行情回顾。周二，期债情绪谨慎。5年期主力合约TF1612开盘价101.280 ，最高101.335 ，最低101.230 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.04%，成交量为5385手，持仓量为20722手。三张合约总成交5479手，总持仓24990手。10年期主力合约T1612开盘价100.700 ，最高100.780 ，最低101.230 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.09%，成交量为15084手，持仓量为36216手。三张合约总成交15558手，总持仓42547手。

二、资金面。周二，公开市场操作净回笼300亿元，资金利率平稳，隔夜上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.7BP至2.0770 %，7天利率下行0.1BP至2.3680 %，14天利率下行0.8BP至2.5360 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.45BP至2.1037 %，7天利率下行2.86BP至2.3741 %，14天利率上行1.45BP至2.5288 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为0.62%，该券当日收于100.0136，收益率较前日上行1.50BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.07%，该券收于101.1408，收益率较前日上行0.71BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-0.1BP、1.2BP至2.5728%、2.7628%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.01BP至172.82 ，固定利率国债指数下行0.01BP至173.23 。

四、财经资讯。

1、国务院常务会议要求，加大积极财政政策实施力度，积极化解过剩产能，坚决淘汰落后产能。进一步放开基础设施领域投资限制。要制定进一步扩大开放利用外资的措施，加快复制推广自贸试验区试点新经验。

2、财新：债市风暴刮到中票短融。

五、结论及投资建议。周二，期债依然显得比较疲弱，国债收益率全线小幅上行。公开市场昨日净回笼300亿元，资金利率比较稳定。最近一段时间以来，隔夜资金利率有所走高，市场对后续资金面的情况仍然担忧，鉴于经济承受下行压力，资金面有必要维持稳定，对央行通过延长资金期限结构驱动去杠杆的行动不必过于担忧，债市资金的运行环境没有发生本质变化。国务院常务会议要求加大财政政策实施力度，进一步放开基础设施领域投资限制，面对经济下滑压力，货币政策缺乏放松空间，有赖于积极的财政政策。前期财政部官员表示接下来要讨论赤字率的问题，无疑是希望提高赤字水平，放宽财政政策的限制，不过赤字率的放开可能要等到明年进行，年内动态调整的概率很低。由于财政支出空间有限，未来基建投资更多依赖于PPP、类财政资金的投放等手段，PPP近期有望加速推进。近期由于强调财政政策继续扩张、隔夜利率走高等因素，期债市场情绪仍较谨慎，关注十债主力100.500处的支撑情况。