美国11月份非农就业人口仅减少了1．1万人，远低于预估的减少13万人；同时，美国11月份的失业率自上月的10．2％下降至10％。
 
　　美国就业数据今人振奋，这预示着美国经济复苏正在加速，也引发市场猜测美联储升息时间可能较预期更早，从而推动周五美元大幅飙升（涨1.4%至75.73），以及黄金暴跌（48.8美元或4%，收于1169.5美元），创一年来最大单日跌幅。

失业是美国经济复苏的“短板”，当失业率持续二个季度改善，才能明确复苏真正到来。美国总统奥巴马表示：“对非农就业人口降幅缩小表示欢迎，但警告称美国经济复苏仍有很长一段路要走。”
 
　　不可否认，美国经济正在温和复苏，从美国三季度GDP转正和11月PMI指数仍大于50就可看出，但不能就此得出：美元将要反转的结论。美元反转取决于美国FED何时采取“退出政策以及转变利率”，当前较为乐观的看法是：明年下半年。否则，过早的回升必将压制出口市场和劳工就业，并导致复苏延迟。因此，此次美元的上涨仍属反弹，总体弱势状态还将保持。
 
　　我们预估：商品多头格局仍将维持到明年的第一季度，做多思路暂不改变。
 
　　【铜市场分析：】
 
　　LME3月铜周五出现回落，下跌40美元报7040美元。盘中曾升至7170美元，此价为去年9月23日以来首见。
 
　　自迪拜违约事件以来，上周铜市总体呈强势上涨。本来，10-12月份这段时期属中国的消费淡季，铜价易于下行；但今年的表现并非如此，呈现振荡逐级上涨的态势。表现出：淡季不淡。这其后的推手得益于通用预期和经济复苏。
 
　　“淡季不淡”还将在12月持续，在明年1季度来临之时，中国的采购需求又将重返市场，那么在充沛的投机资金推动之下，铜价有望向历史高位进伐。
 
　　LME铜库存增加675吨至4月以来最高的44.6万吨；另，上交所库存周环比增加了3%至10.5万吨。全球范围内库存的增加，一直对铜价的上涨构成压力，这也就是价格的上涨显得蹒跚的重要原因之一。
 
　　看涨的要点仍集中在四点上：1、资源供应趋紧始终存在，2、全球经济复苏趋于明朗，3、中国春节前及之后将大量采购，4、流动性充沛造成通胀预期增强，大量指数基金正在涌入商品市场。
 
　　预计：振荡上行的格局不变，时间上将持续到明年一季度，7300美元的初级目标很快就要到达，最终在8000美元之上。
 
　　策略：多头基础仓位保持在20%，逢低或有利之时可再加仓。
 
　　【螺纹钢观察：】
 
　　上周螺纹钢呈窄幅振荡之势，周五主力1005合约出现技术性杀跌，但午盘后追随股市出现回升，共下跌7个点，收于4374元/吨。
 
　　从整体表现看，包括1002在内的近期合约属于空头掌控，而1005合约之后则为多头主导，且技术上40均线向上。0912合约在本月15日又将进入交割时期，按理会对远期合约产生压力，但0912合约（报3692元/吨）已低于现货约300元，因而下跌空间几乎没有。因此，如果现货出现企稳或是上涨，那么远期合约就将上涨。
 
　　受季节性淡季影响，钢材库存呈小幅上升。上周国内14个主要城市螺纹钢库存总量为296万吨，周比增加5.55万吨。这已是连续三周出现上涨，看来“去库存化”的过程并不顺利。这或许是近期合约做空的重要因素。不过，上周现货市场总体平稳，并没有出现疲软预期。目前上海螺纹钢20mmHRB400现货报3850元/吨（实重应为4000元/吨）。投资者仍需密切观察，可能会出现淡季不淡的现象。
 
　　近期股市钢铁板块有所启动。这说明证券市场对钢铁行业的前景趋于乐观，同时亦会帮助钢材价格企稳回升。11月份钢铁行业PMI综合指标回升至52.5%，显示行业基本面继续好转；其中，订单指标大幅回升，产成品库存和产能指标则继续回落。
 
　　我们预期2010年上半年钢价将出现上涨。这主要基于五个方面：1、政府加大严厉整治行业的力度，2、通胀影响及铁矿石等成本上升，3、下游消费行业（汽车、基建和房产）蓬勃发展，4、春节前后国内采购将趋于旺盛，5、明年上半年信贷依然充足。
 
　　预期：春节前维持振荡偏强的格局，节后现货将出现显著的上涨。
 
　　策略：1005合约及后续合约，可适量持有20%的基本多仓，加码须等待有利时机。