建议投资者逢低布局集成电路封测、制造和设计全产业链。

全球集成电路产业或在2016年Q4前后触底复苏。本文得出结论逻辑如下：1） 全球5家主要集成电路企业2016年资本支出同比增8.66%——历史上全球产业资本支出增速变化与这5家企业资本支出增速变化方向绝对吻合——全球产业资本支出与全球产业销售额年同比增速变化方向绝对吻合——全球集成电路产业2016年销售额（景气）将触底回暖。2）Back end B/B值于2015年12月突破自2010年以来维持的区间，Front end B/B值于2016年3月同样显著突破近5年区间，2016年4月Back end B/B值季节回调在1.00以上，在月频率上强烈验证全球资本支出的回升趋势，也验证了全球产业景气将触底回升的趋势。3) 016年1季度Foundry库存周转天数已下降至历史正常水平，OSAT库存也打破历史第1季度上升的规律呈下降趋势。Foundry端及OSAT端库存水平已反映出较为积极的信号，根据历史上集成电路库存调整规律，短期内（1-2季度）将继续消化库存，集成电路产业将在未来2个季度前后触底复苏。

服务器、汽车电子和智能手机芯片是本轮产业复苏的主要动力，建议投资者重点布局。产值占比较大及增速较快的市场领域将会是拉动本次全球集成电路景气复苏的主力。综合上述两点考虑，本文认为服务器、汽车电子和智能手机将是拉动本次全球产业复苏的主要动力。

建议投资者在以上三块领域中有所侧重依次布局IDM、Foundry、设备/材料和Fabless类型企业。集成电路产业链各环节均将受益于全球产业复苏，其估值回升幅度由高到低分别是IDM、Foundry、设备/材料商和Fabless，考虑到第2点，我们建议投资者依次布局OSAT：通富微电、太极实业、晶方科技；设备：七星电子；Foundry：中芯国际；Fabless：全志科技。