七禾网11、您从2010年开始做股指期货，至今已经非常熟悉它的市场性格，可惜目前股指期货仍处于被限状态，您也转战了商品期货，请问您在股指期货和商品期货上的策略有哪些异同？

刘锡斌：我把股指期货当成是我的儿子，同时我也把商品期货当成是我的女儿。儿子跟女儿，无论从先天性格还是后生培养，都要区别对待。股指期货受限前，波动率很大，“性格暴躁”，成交量也非常大，而商品期货趋势性更明显，但大幅波动的频率较低，最近商品暴涨暴跌的轮动行情也是近几年少见的。交易策略上，我们会根据波动率与流动性分配不同的策略。

七禾网12、您获得了2015年度七禾基金奖的金融期货单项奖，也是对您2015年成绩的肯定，在2016年股指受限的情况下您仍一直在做，而且是股指期货和商品期货多品种一齐监控与交易，请问现在做股指期货的策略与之前的策略有什么不同？

刘锡斌：股指期货受限后，交易手数必须降下来，交易信号也不能太频繁，短线策略基本上较少，同时提升了商品期货交易的比例。

七禾网13、您的公司具有上百套交易策略，覆盖了日内、波段和中长线，对冲套利，如何要将这些策略进行分类，可以分成哪些类别？

刘锡斌：我们团队会根据风险水平与周期性来分类，主要分为三大类：量化波段、趋势跟踪和对冲套利。我们所有基金产品都组合使用这三大策略进行一致性的交易，多品种多周期多策略。

七禾网14、关于套利策略，很多业内人士认为套利低风险低收益，对此您怎么看？此外，在您眼中套利交易存在的风险主要是在哪些方面？

刘锡斌：套利的低风险不等于无风险，很多人做套利基于的是历史数据分析基础上的“均值回归”理念，但是有时候风险在于价差会远超历史高峰，同时也会因“交割期”等影响而不得不提前止损出场。低风险低收益的套利策略，我觉得它仅作为策略组合里的防御角色更为恰当，能在适当的时候对冲最大回撤。

七禾网15、目前市场中有很多的同质模型，比如很多人都用这个模型，然后在激烈的市场中竞争，会加速导致那个模型失效，对此，您会如何来应对？

刘锡斌：因为模型越来越同质化与策略都有一定的生命周期，所以需要不断开发，这就需要团队齐心协力。我们团队在未来会一直欢迎研究人才与技术人才的加入，会一直加强对策略的研究力度，不断推陈出新，同时会加强策略组合的风险论证，及时根据市场结构现状作出策略调整。

七禾网16、那么，这些交易策略大约需要经过多长时间的研发、测试、摸索、完善后再投入到市场中开始真正实施？

刘锡斌：一个策略从研发到实盘，整个过程至少需要半年时间，因为中间要对策略进行逻辑分析、数据论证、可行性分析与模拟交易，模拟交易后要把结果回馈到研究部，再进行微调完善，然后再经投资决策委员会投票并真正实施。

七禾网17、此外，您是如何根据不同的品种分配不同的策略的？

刘锡斌：我们会根据品种的波动性与流动性分配不同的策略，同时也会根据品种大类来分配策略，比如波动大且行情走得快的品种会适当多配置快速反应的策略。

七禾网18、去年的市场黑天鹅现象频现，不少机构深陷其中，对量化机构也造成了较大的伤害，请问您是否有应对黑天鹅行情的策略？

刘锡斌：有时候针对黑天鹅现象，要根据自己的交易经验进行人工干预。我们团队针对黑天鹅行情的策略也有准备，主要是在风险控制上制定风险预案，对不同的情景进行压力测试。同时在看不懂行情时，或政策主导行情时，空仓观望也是一种休整，也是一种风控。

七禾网19、您是做程序化交易的，请问在交易过程中是严格执行策略还是会根据情况进行人工干预？如果要干预，一般在什么情况进行干预？

刘锡斌：我们坚持知行合一的理念，一般情况下都不会进行人工干预，只有在极端行情发生时如上年的股灾导致流动性匮乏，我们才会进行干预。还有，当策略最大回撤已经超过历史最高水平并连续亏损6个月以上，我们就会考虑停止策略运行。

七禾网20、在规范程序化交易的问题上，业内有很多声音认为高频交易首当其冲，而在国外，有非常大比例的交易其实是高频交易，您如何看待高频交易？

刘锡斌：国外普遍流行的做市商制度，一定程度上推高了高频交易的比例。我觉得，如果以后出台了程序化交易的规范办法，这是一件好事，这时在合法合规的情况下进行的高频交易，就会是一种正常的市场行为。更何况，广义的高频交易定义，不但指的是交易频率高，还指的是对速度要求高的交易模式。