国债期货：人民币再现贬值压力 期债调整空间有限。

一、行情回顾。周四，股债窄幅波动。5年期主力合约TF1609开盘价100.000 ，最高100.170 ，最低99.925 ，收盘于100.125 ，涨跌幅为0.04%，成交量为7303手，持仓量为24196手。三张合约总成交8257手，总持仓29165手。10年期主力合约T1609开盘价98.700 ，最高98.925 ，最低99.925 ，收盘于98.845 ，涨跌幅为0.07%，成交量为16645手，持仓量为30239手。三张合约总成交18692手，总持仓38196手。

二、资金面。周四，公开市场操作850亿元逆回购，单日净投放350亿元，短期资金利率下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至2.0100%，7天利率下行0.1BP至2.3310%，14天利率上行0.1BP至2.7830%；银行间回购加权利率1天利率下行1.37BP至2.0256%，7天利率下行6.21BP至2.3895%，14天利率上行0.29BP至2.8131%。

三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为-0.11%，该券当日于99.2498，收益率较昨日下行1.50BP；T1609合约的CTD券为150016.IB，IRR为-0.72%，该券收于104.2579，收益率较昨日上行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0BP、0.5BP至2.7663%、2.9600%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.04BP至169.11 ，固定利率国债指数下行0.04BP至169.51。

四、财经资讯。

1、据悉，第一阶段化解产能过剩将主要在钢铁和煤炭产业展开，采取“先行先试”的方法，在选定化解产能过剩首批试点的基础上，分区域制定具体实施计划，并签订责任状。

2、中国外汇交易中心：首批人民币购售业务境外参加行完成备案，正式进入中国银行间外汇市场，这有利于进一步推动中国外汇市场对外开放。

3、人民币兑美元即期跌86个基点报6.5440，创两个半月新低，中间价大幅下调315个基点报6.5531元，创 2月1日以来新低。

五、结论及投资建议。经济数据显示恢复势头有望持续到5月份，暂不支持期债大幅上涨，交易性机会暂歇；周四，公开市场净投放350亿元，资金利率小幅下行；据悉，监管层文加强监管资管业和基金子公司，监管趋严限制货币扩张，不利企业融资和经济运行，同时表外非标资产的限制将提升债券的相对需求和配置价值；美联储小幅缩表虽虚张声势，但表明美国在货币政策正常化的道路上越发坚定，市场预期美联储6月加息概率走高，人民币面临贬值压力。周四，期债呈现震荡走势，市场情绪比较谨慎，国开债招标利率小幅走高。人民币再现贬值压力、国内流动性收缩对期债均有压力，随着国际货币政策协调性增强，汇率双边波动概率较大，期债调整空间有限，多单底仓持有，低位滚动多单可适当介入。