国债期货：基本面大体平稳 期债或窄幅震荡。

一、行情回顾。上周五，期债震荡下跌。5年期主力合约TF1609开盘价100.470 ，最高100.520 ，最低100.265 ，收盘于100.355 ，涨跌幅为-0.06%，成交量为8310手，持仓量为23385手。三张合约总成交10757手，总持仓30678手。10年期主力合约T1609开盘价99.520 ，最高99.670 ，最低100.265 ，收盘于99.370 ，涨跌幅为-0.10%，成交量为16985手，持仓量为27448手。三张合约总成交21625手，总持仓37577手。

二、资金面。上周五，公开市场操作300亿元逆回购，单日净回笼0亿元，资金面有所好转。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.2BP至2.0020 %，7天利率下行0.1BP至2.3240 %，14天利率下行0.2BP至2.7850 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.27BP至2.0288 %，7天利率下行2.18BP至2.4462 %，14天利率上行0.07BP至2.7210 %。

三、现券市场。TF1609合约的CTD券140006.IB，IRR为0.08%，该券当日于107.4089，收益率较昨日下行2.09BP；T1609合约的CTD券为150016.IB，IRR为-0.39%，该券收于104.5896，收益率较昨日上行3.29BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.1BP、0.7BP至2.7023%、2.9050%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.01BP至169.50 ，固定利率国债指数上行0.01BP至169.90。

四、财经资讯。

1、2016年4月份，规上工业增加值同比增长6.0%，较上月回落0.8个百分点；全国房地产开发投资累计同比增长7.2%，较上月提高1个百分点。

2、4月新增贷款环比大幅下降至5556亿元；M2同比增速放缓至12.8%；4月社会融资规模大幅下降至7510亿元。

3、央行重申稳健货币政策取向并没有改变；当前总体上货币信贷总量和社会融资规模增长仍是平稳正常的。

五、结论及投资建议。

4月工业增加值较上月回落0.8个百分点同比增长6.0%，与PMI等数据表现一致；销售面积持续增长，稳定开发商信心，房地产投资继续回升1个百分点，仍能支撑短期经济；权威人士表示经济走势长期为L型，表明工作重心将从需求侧管理转向供给侧结构性改革，经济增长尚未到右侧；4月份新增贷款、社融较上月大幅下降，受地方债置换影响较大，合计社融、地方债发行，金融体系对实体经济的资金支持依然平稳；M2增速放缓，货币政策总体稳健，由于基数原因未来数月M2可能仍会走低；上周五公开市场零投放，资金利率平稳波动，本周叠加MLF到期合计回笼资金2975亿元，注意税收缴款对资金面的影响。上周五，期债震荡下跌。由于经济数据显示基本面平稳，货币政策维持观望以及商品市场有企稳迹象，期债或窄幅震荡，多单底仓持有，其余滚动操作。