【浙商•电力设备与新能源】百利电气--收购苏州贯龙，进一步完善超导产业链&推进产业升级

　　事件：百利电气发布公告--公司拟作价3.2亿元以现金支付方式向王龙宝、王丽英购买其合计持有的苏州贯龙95%的股权。

　　点评：

　　1.进一步完善超导产业链，超导线材业务有望于今年开始放量--苏州贯龙位于江苏省太仓市浏河镇， 公司主要产品有电磁线、线圈和铜排三大类。公司客户多为我国重型发电装备行业，是上电、东电、哈电的主要供应商，同时为三一电气、南阳防爆、福伊特西门子、东芝等国内外电机生产企业提供产品和服务。苏州贯龙在2014 年和2015 年实现的营业收入分别为6.3亿元和4.94亿元，净利润分别3160.2万元和2508.1万元。同期上市公司净利润分别为4858.52万元和1674.02万元，通过本次收购，上市公司盈利状况将大大改观。同时，苏州贯龙承诺在2016 年和2017 年，目标公司年度实现的经审计净利润应分别不低于3,787.98 万元、4,596.21 万元。

　　通过本次股权交易，百利电气电线电缆领域产业链条更趋完善。公司将充分借助苏州贯龙公司的人才、技术、设备、生产基地等资源优势生产超导线材产品，进而形成以现有控股子公司北京英纳超导技术有限公司为超导线材研发基地，苏州贯龙公司为超导线材生产基地的产业格局。苏州贯龙公司与上市公司的主营业务能够产生良好的协同和互补作用，将为上市公司开拓新的利润空间，成为上市公司新的业务增长点。

　　2. 公司产业升级进行中，16年公司将有新气象--公司非公开发行申请于2015 年12 月获得证监会核准，2016 年1月完成股份发行，募集资金净额10.76 亿元，发行价格为13.01元（公司停牌前股价为11.47元）。非公开发行募投项目包括超导线材项目、超导电力技术研发中心项目、GIS 项目、VW60 项目、电子式互感器项目。非公开发行成功和募投项目的实施将有力带动百利电气的产业调整和产品升级。

　　2015年公司年报中称，2016年公司将稳步实施并购重组和内部资源整合工作，立足输配电产业中的高端产品，优化产业结构，拓展以超导材料为核心的新材料领域和智能化电工电气产品领域。公司业绩基本面拐点有望来临，且公司市值较小，停牌前市值仅62.02亿元（其中55.48%的股份是天津国资委通过天津百利机械装备集团有限公司持有），建议投资者积极关注。