宏观股指

前一交易日沪指低开0.07%报2944.72点，申万一级行业多数下滑，有色，钢铁和军工跌幅靠前。沪指收盘震荡攀升0.6%。创业板升逾1%。两市成交额持续缩减，创一个半月新低。资源股拖累股指向上。申万一级行业全线走强，煤炭，钢铁有色板块涨幅最窄；农林牧渔，机械设备，电器设备涨幅靠前。概念股全线活跃，充电桩，锂电池，移动转售，能源互联网，生物育种等指数涨幅居前。截至收盘两市涨多跌少，有2102家个股上涨，364家个股下跌；41家非ST个股涨停，无跌停个股。

融资余额连续四日收缩，截至4月25日，两融余额为8706.34亿元，较前一交易日减少15.45亿元，创3月23日以来新低。市场风险偏好下行明显。当日沪股通净流入6.31亿元。

今日有一只新股（世嘉科技002796）进入申购环节，发行市盈率为22.33，发行价为12.95元。当日全额申购需要259000元。另外今日有一只新股上市交易（天鹅股份603029），流通A股总计2334万，占总股本的24.01%。

国债期货 

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR上行0.8个基点，1个月SHIBOR上行0.6个基点，3个月SHIBOR上行0.4个基点。7天回购定盘利率昨日下行5个基点至2.40%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅下行，5年期国债到期收益率下行3个基点至2.76%附近，10年期国债到期收益率下行2个基点至2.92%附近。

昨日期债大幅反弹，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.82%，而T1606显示的收益率为3.06%。昨日央行进行1400亿元的公开市场操作，当日净投放500亿元，规模继续扩大，而央行近期连续操作意图稳定资金市场，使市场形成明确的目标利率。央行的利率走廊和新的货币政策框架目前看执行的较好，对未来资金利率波动幅度减小有一定帮助。当前看，远月合约昨日价格上行幅度明显，T1609合约对应收益率为3.24%，这个数值目前看仍然远远大于当前的现券利率水平。随着移仓换月继续进行，当前远月不合理的收益率水平也将逐步修复，在这个过程中由于移仓关系会导致远月合约价格出现一定偏离，那此时就是做多的时机。从历史角度看，如果10年期国债到期收益率稳定在3%附近，那么T1609合约对应的收益率大致在3.10%-3.15%之间，那对应来看，价格则在98.85-98.45元之间，当前价格显然显著低于这个价格区间，即使CPI上行到2.5%附近，那么对应来看，10y收益率也会稳定在3.1%附近，那对应来看，T1609的收益率区间则在3.15%-3.20%之间，对应价格则在98.05-98.45之间，也就是说，在98元之下，T1609的价格就属于明显低估的状态。也因此，建议在98元之下，可以分批对T1609合约建立多单，不过需要注意的是，要规避移仓环节和重要经济数据发布环节。对于TF1609则因为当前收益率在3.03%附近，一定程度上也是偏离了现券收益率，亦可以逢低买入，只是价格偏离程度不及十债。