一、行情回顾

周四，期债近远价差继续走扩，远季跌幅较大。5年期主力合约TF1606开盘价100.515 ，最高100.680 ，最低100.420 ，收盘于100.520 ，涨跌幅为0.00%，成交量为13220手，持仓量为19838手。三张合约总成交17032手，总持仓34637手。10年期主力合约T1606开盘价99.225 ，最高99.430 ，最低100.420 ，收盘于99.305 ，涨跌幅为-0.01%，成交量为18187手，持仓量为32568手。三张合约总成交23134手，总持仓51161手。

二、资金面

周四，公开市场操作2600亿元逆回购，单日净投放2200亿元，资金面平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.1BP至2.0290%，7天利率上行1BP至2.3320%，14天利率上行0.6BP至2.7570%；银行间回购加权利率1天利率上行2.75BP至2.0895%，7天利率上行3.13BP至2.5475%，14天利率上行8.47BP至3.1577%。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.22%，该券当日于101.8686，收益率较昨日上行6.00BP；T1606合约的CTD券为160006.IB，IRR为-4.02%，该券收于99.3162，收益率较昨日上行1.02BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.5BP、-0.5BP至2.7022%、2.9208%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.05BP至169.68 ，固定利率国债指数下行0.05BP至170.08。

四、财经资讯。

1、中国商务部长高虎城：2016年中国外贸形势比2015年更加严峻复杂，下行压力还在不断加大。

2、央行21日开展2600亿元7天期逆回购操作，因到期逆回购维持在400亿元规模，此举意味着再向市场净投放资金2200亿元。

3、欧洲央行：维持三大利率和每月QE规模在800亿欧元不变。欧洲央行行长德拉吉：未来一段时间利率将维持在目前或更低水平。

五、结论及投资建议

近期信用违约压力加大，市场对流动性有所担忧，央行马骏谈到货币政策需要考虑到对物价的影响，也可能造成不会轻易放水的印象，综合对市场造成压力；央行周四继续扩大逆回购规模，当日净投放2200亿元，以平抑缴税和MLF到期的干扰，资金利率继续上行，由于只是短期面临缺口，操作仍会通过公开市场或MLF完成，资金利率继续走高的概率较低。周四，期债近远价差继续走扩，远月跌幅较大，目前10债IRR负值已扩大至-3%以下，较现货存在超跌迹象；三大期货交易所联合出手抑制市场投机，夜盘商品期货在黑色系品种暂歇的背景下出现整理，短期内对期债的压制有所减弱，由于多头氛围尚未消散，期债可尝试短多，趋势单轻仓。