【3月17日 景德看盘】

3月16日上证指数最低探至2854点，收盘2870点，涨幅0.21%。创业板指报1977点，跌幅0.97%。少数板块上涨，保险、银行板块小幅上涨，船舶、航空、环保、交通等板块跌幅居前。

盘面特点如下：

一是机构资金继续护盘，因而拉动上证指数由绿翻红；

二是上证指数震荡幅度较小，收小阳线。深成指、创业板指继续震荡回落，跌幅增大，收中阴线；

三是沪市量能明显放大，深市量能明显萎缩；

四是有色金属板块下跌，但是赤峰黄金、山东黄金等黄金股止跌反弹；

五是软件、传媒、互联网板块也全线下跌。

【近期看盘】

近期热点活跃度明显降低，大盘蓝筹股逐步走好，因此暂时股指无忧。近期我国股市将反复震荡筑底，沪市股指近日将围绕20日均线反复震荡，深成指、创业板指短线可能继续震荡筑底。

理由如下：

第一，目前消息面可能继续平静，资金面暂时也不会有太大的改善，多空双方仍在继续等待；

第二，技术上分析，上证指数已经四连阳，但是只要大盘股不拉升，则随时可能震荡回落；

第三，3月16日主力机构继续护盘，但是持续放量难度较大，因此短线要关注大盘股的走势；

第四，题材股可能还有回调的压力。

【近日策略】

第一，控制仓位，重仓者适当减仓；

第二，近日银行股、保险股等大盘蓝筹股不宜追涨；

第三，强势股回调依然没有结束，如栖霞建设、深深房、海南橡胶等，一旦回调到位，可能强劲反弹，可关注；

第四，逢低少量介入，反弹赚钱就走，采取T+0战术，不宜满仓操作。

【3月17日  每日聚焦】

【扬农化工（600486）：盈利稳定，如东二期项目贡献未来利润增长】

【事件】

公司发布2015年年报，2015年公司实现营业收入31.14亿元，同比增长10.41%，实现归属于上市公司股东的净利润4.55亿元，同比增长0.09%，折合基本每股收益1.47元。

【点评】

【除草剂业务麦草畏基本对冲了草甘膦带来的业绩下滑】

2015年公司除草剂业务实现营业收入12.13亿元，同比下降0.60%，销售毛利率25.45%，较上年减少0.77个百分点。公司除草剂业务主要有草甘膦和麦草畏两个品种，2015年草甘膦价格大幅下跌并持续在低位徘徊，对公司业绩形成较大压力。

如东优嘉一期项目2014年底顺利投产，新增麦草畏产能5000吨，成为仅次于巴斯夫的龙头企业，目前麦草畏产品满产满销，98%麦草畏上海港提货价稳定在14.5万元/吨左右。2015年，优嘉公司实现销售收入7.26亿元，净利润1.48亿元，净利率高达20.44%，基本对冲了草甘膦价格下降带来的不利影响。

【菊酯提供稳定的业绩支撑】

我们判断农用菊酯类杀虫剂将受益于发达国家替代中毒性农药的趋势，公司是目前国内唯一的一家从基础化工原料开始，合成中间体并生产拟除虫菊酯原药的生产企业。公司生产菊酯产品的关键中间体均自成体系、配套完善，资源得到充分利用，与国内同行业企业相比，基于产业链配套完整的成本优势明显。

【如东二期项目贡献未来利润增长】

如东一期项目2014年底顺利投产，并实现了较好的收益。目前二期项目安评、环评等主要前置审批已通过评审，预计2016年开始分批建设，2017年开始贡献业绩增量。

【评级】

我们维持“买入”评级。

【风险因素】

草甘膦价格持续低迷、麦草畏抗性种子推广不达预期、新业务消耗现金头寸。