要点

一、行情回顾。周一，期债大幅调整，盘面比较谨慎。5年期主力合约TF1606开盘价100.345 ，最高100.345 ，最低100.070 ，收盘于100.100 ，涨跌幅为-0.24%，成交量为14465手，持仓量为27970手。三张合约总成交15014手，总持仓31082手。10年期主力合约T1606开盘价98.990 ，最高99.000 ，最低100.070 ，收盘于98.695 ，涨跌幅为-0.36%，成交量为25119手，持仓量为36300手。三张合约总成交26693手，总持仓42616手。

二、资金面。周一，公开市场低量操作，当日净回笼2000亿元，资金利率上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.1BP至1.9510 %，7天利率下行0.1BP至2.2940 %，14天利率下行1.1BP至2.5810 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.13BP至1.9802 %，7天利率上行2.64BP至2.3611 %，14天利率上行5.62BP至2.5523 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.21%，该券当日于108.0718，收益率较昨日上行1.50BP；T1606合约的CTD券为150005.IB，IRR为-3.72%，该券收于108.8452，收益率较昨日上行4.92BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行2.2BP、3.5BP至2.6494%、2.9303%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.15BP至168.59 ，固定利率国债指数下行0.15BP至168.99 。

四、财经资讯。

1、2月我国外汇储备余额3.2万亿美元，较上月下降285.72亿美元。尽管2月外汇储备再度下降，但降幅较上月大幅收窄。

2、外媒：监管部门将要求商业银行对于住房贷款申请严格审查，如果首付资金来自高杠杆融资类贷款，则不应发放贷款。监管部门？还将加强房地产信贷的压力测试。

3、财政部部长楼继伟：适当提高赤字率，要支撑经济实现一个中高速增长，同时着力进行结构性改革。与可比国家相比，中国还有一定的债务空间。

五、结论及投资建议。政府工作报告总体上符合预期，将2016年经济增长定于6.5%-7%区间内，M2增速13%，政策弹性加大；同时2016年财政赤字较去年增加5600亿元，赤字率提升至3%，宽财政仍是着力方向，但从增加幅度上对年内财政支出提速的贡献比较有限，对期债并不构成较大的压制；央行昨日开展逆回购操作300亿元，当日净回笼2000亿元，资金利率小幅上行；美国非农就业超出预期，美国复苏势头好转以及全球金融市场风险偏好恢复有助于增强加息预期，这将对市场产生一定压力；周一，期再次出现比较大幅的调整，10年债来到98.5附近的关口。目前，商品市场继续普涨，黑色链条封死涨停板，原油价格走高，仍有可能造成期债上的担忧情绪，短期继续观望，所试多单择机退出。