【行情综述】

A股收盘放量重挫逾6%，创熔断暂停以来最大跌幅，一步到位跌破2750点，或因市场资金面吃紧。深成指、创业板指双双暴跌逾7%，两市约1300股跌停。Wind军工、海运、电脑硬件、软件指数几乎跌停。 截至收盘，上证综指跌6.41%报2741.25点，深证成指跌7.34%报9551.08点。两市全天成交金额为6648亿元，上日为5796亿元。中小板指跌7.36%，创业板指跌7.56%，沪深300指数跌6.14%。

股指期货方面，沪深300、上证50、中证500股指期货主力合约分别跌5.67%、4.62%、8.07%。

【市场资讯】

公募基金1月大幅缩水达万亿之巨，机构资金瘦身让行情不稳；两融余额在本次反弹中增长缓慢，风险偏好资金的谨慎说明对后市行情难乐观；1月机构外汇占款或降约8178亿元，热钱流出压力仍大，压制股指反弹；两市量能迟迟没有放大，无量反弹不可靠容易受空头狙击；本轮领涨龙头创指近期频频弱于沪指，严重影响了市场做多人气。

保监会当日发布监管函表示，因偿付能力不足，即日起中融人寿不得增加股票投资。

周四（2月25日），央行公开市场进行3400亿7天期逆回购操作，当日有3400亿逆回购到期，因此当日完全对冲了到期量。市场人士分析称，因月度缴税扰动叠加逆回购大量到期，致资金面趋紧，货币市场利率周三开始走高，本周身处春节后到期的高峰期，央行虽加大对冲力度，但资金面仍呈现趋紧势头，预计央行将继续通过公开市场操作净投放资金。

目前私募基金的仓位普遍较低，不少私募基金除有安全垫的产品以外，仓位只有一两成左右，有安全垫的产品仓位也仅三成左右。公募基金方面，目前一些坚定看好新兴产业的基金经理仓位较高，而稳健风格的基金经理仓位较低，不少新发基金还处于空仓状态。

李克强主持召开国务院常务会议，提出推动组建动力电池创新平台、加快充电设施建设、扩大城市公交等领域新能源汽车应用比例等一系列政策措施，旨在进一步支持新能源汽车产业发展，推动产业迈向中高端。全面推进“营业税改征增值税”相关政策有望“两会”期间亮相，并于上半年推出，预计下半年开始实施。政策突破主要体现在进项税抵扣方面。春节刚过，发改委拉开新一轮调研大幕，重点瞄准去产能、降成本，更多“接地气”的措施有望落地。科技部：对面向未来的量子通讯、生命科学、干细胞、环境保护等方面基础研究进行重点支持；正制定科技成果转化法的若干规定，即将发布实施。《中国老年宜居环境发展报告（2015）》报告显示，随着我国老年人口的快速增长，从2010起至未来20年左右将是我国养老设施的加速发展期。李克强会见世界银行行长金墉时表示，中国经济稳中有进、稳中有好，运行处于合理区间，结构调整取得积极进展，中国政府应对各种风险经验丰富，政策储备和工具充足，将坚持积极的财政政策和稳健的货币政策。外管局：截至2月23日，共批准808亿美元QFII额度、900亿美元QDII额度、4714.25亿元人民币RQFII额度。央行：二十国集团国际金融架构工作组第二次会议在上海召开，会议讨论了如何更好地监测资本流动以及增强SDR的作用；提高主权债重组的有序性和可预测性，以及促进债务的可持续性等议题。央行调查统计司司长盛松成日前撰文认为，未来一段时期可将我国赤字率提高到4%，由此可弥补降税带来的财政减收，并且不会带来较高的偿债风险。

【操作建议】

因月度缴税扰动叠加逆回购大量到期，致资金面趋紧，货币市场利率周三开始走高，央行虽加大对冲力度，但资金面仍呈现趋紧势头，预计央行将继续通过公开市场操作净投放资金。股指大幅跳水宣告反弹结束，量能有所放大， 股指短期或再次探底，中期向下趋势尚未改变，但此点位向下空间亦难有较大预期，建议观望。