楚江新材(002171)

公司于2016 年2 月23 日公布《2015 年年度报告》，公告显示，；实现营业收入801,122.30 万元，较上年同期减少2.57%；归属于上市公司股东的净利润7,044.92 万元，较上年同期增长34.45%,实现基本每股收益0.18 元，2014 年为0.13 元。公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以444,714,992 股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利0.20 元（含税），送红股0 股（含税），不以公积金转增股本。

公司同时公布《2016 年非公开发行预案》，计划以不低于14.14 元/股发行不超过11000 万股，募集资金净额不超过154160 万元，用于铜合金板带产品升级、产能置换及智能化改造项目、智能热工装备及特种复合材料产业化项目、年产1 万吨高性能锂电池负极材料生产线建设项目。

传统加工领域产量增加，利润微幅下滑。公司传统加工领域业务包括铜板带、铜棒线、铜杆、钢带（管）的加工、销售等。2015 年，受宏观经济环境及铜价、钢价下跌影响，公司传统加工领域营业利润减少4664.56 万元，毛利率降低了0.46 个百分点。为抵御价格下跌对利润的侵蚀，公司在扩大销量和技改上下功夫，销量方面，公司产品均实现了较高的增长；技改方面， 2015 年铜板带、铜棒线、电工材料、钢带产品等加工成本分别降低了155 元/吨、75.5 元/吨、77.7 元/吨、23.8 元/吨。

新材料业务暂露头角。11 月完成对湖南顶立科技的收购后，新增热工装备销量18 台套。2015 年，装备制造业务实现营业收入1040.34万元，实现营业利润1296.41 万元，占总营业利润的3.93%。2015 年，装备制造业务毛利率为55.48%，远高于传统业务毛利率。子公司顶立科技实现利润总额4704.84 万元，完成比率为107.05%；实现净利润40,370,123.44 元，完成比率为106.42%。

充分利用资本市场快速发展业务。公司2007 年上市后一直专注于铜加工业务向高精度方向发展，2014 年开始加快业务横向发展，2014 年购买实际控制人楚江集团将旗下的加工类资产，2015 年收购顶立科技，进入新材料制造装备领域，2016 年再次在资本市场运作，募集资金一是进行铜合金板带产品升级、产能置换及智能化改造项目。二是投资智能热工装备及特种符合材料产业化项目。三是投资年产1 万吨高性能锂电池负极材料生产线建设项目。盈利预测

公司坚持基础材料和新材料产业双业务同时发展，紧跟国家供给侧结构性改革的步伐，增强了公司的成长性和防御性。在假设未来两年宏观经济平稳运行的情况下，预计公司2016 年、2017 年EPS 分别为0.16 元、0.17 元，目前股价对应PE 分别为106 倍、96 倍。给予公司“增持”评级。

投资风险

宏观经济继续下行风险；新材料产业发展不及预期风险；大宗商品价格大幅下跌风险。