宏观及股指

1、宏观要闻：

（1）国务院决定，任命刘士余同志为中国证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会主席职务。

（2）国务院发展研究中心副主任王一鸣称，到去年12月底商品房待售面积大约是7.18亿平米，加上在建面积是73.5亿平米，按去年全年销售面积12.81亿平米，要卖5年9个月。如果再加上待开发土地面积，要6年5个月。商业用房去库存更是需要10年10个月。

（3）国务院发展研究中心副主任王一鸣称，到去年12月底商品房待售面积大约是7.18亿平米，加上在建面积是73.5亿平米，按去年全年销售面积12.81亿平米，要卖5年9个月。如果再加上待开发土地面积，要6年5个月。商业用房去库存更是需要10年10个月。

（4）央行称，近日对2015年度金融机构定向降准的情况进行了考核，少数银行不再满足定向降准标准，不能继续享受优惠准备金率，与新增贷款增速或宏观审慎评估无关。央行宏观审慎评估不单纯考察某一个月的数据，尤其是因为春节假期不固定。此举并不代表货币政策转向，本轮信贷大规模投放有置换美元债务、项目贷款集中投放等因素，实体经济依然疲弱，银行信用派生依然重要，但是进一步宽松的概率下降。

（5）节前因素叠加去年十月启动的减税措施，1月汽车销量同比大增7.72%，销售逾250万辆。乘用车表现好于商用车，同比增幅高于行业。

（6）继月初下调首付比例后，中国房地产市场再度迎来新的刺激措施，调整了契税和营业税。首套房90平米以下及90-144平米契税无变化，主要变化在于首套房144平米以上契税由原3%降为1.5%；二套房90平米以下由原3%降为1%，90平米以上由原3%降为2%；个人将购买2年以上（含2年）的非普通住房对外销售的，由原按照其销售收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税改为免征营业税。北上广深暂不实施部分税收优惠政策。结合近期首付比例下调和住房公积金账户存款利率上调等政策，可见多项措施综合发力房地产去库存稳增长。

2、市场表现：

（1）上周市场普遍上涨，上证A股指数上涨3.5%，市盈率13.46，沪深300上涨2.96%，市盈率11.3，中证500上涨5.57%，市盈率42.59，创业板上涨5.44%，市盈率77.69。

（2）市场换手率都有明显上升，创业板换手率大幅上证43.57%至3.46，其他版块也明显上升；

（3）上周热门概念指数涨幅居前的为虚拟现实指数，装饰园林指数，移动支付指数，生物识别指数，网络安全指数，人工只能够指数，第三方支付指数，跌幅居前的指数为ST概念指数，特高压指数，垃圾发电指数，金控平台指数，在线旅游指数，沪股通50指数，长江经济带指数。

（4）上周黄金珠宝指数、智能穿戴指数、医疗电商指数成交额增幅居前了养老产业指数，次新股指数，基因检测指数成交额增幅最差。

3、资金面：

（1）资金利率：银行间回购加权利率1天为1.9367%，7天2.3425%；

（2）汇率：美元兑人民币中间价为6.5186，即期汇率6.5204，CNH为6.5265，与即期汇率价差61.

（3）市场资金流向：资金净流入A股为-204.7亿元，其中流入主板-151.13亿元，流入中小企业板-40.38亿元，流入创业板-13.19亿元，流入沪深300指数-51.21亿元。

（4）沪深两市昨日成交金额4813.81亿元，较前一交易日下降1092.28亿元。

（5）沪深两市融资融券余额为8848.9亿元，较前一交易日增长23.52亿元，连增四日，累计增长131.45亿元。

（6）沪股通净流入0亿元；港股通净流入3.07亿元。

4、市场结构：

（1）IF主力合约贴水现货0.10%，IH主力合约贴水现货0.09%，IC主力合约贴水现货0.17%。贴水均大幅收窄。

（2）IF当月与次月价差为67.8，IH当月与次月价差为28.8，IC当月与次月价差为201.4

（3）AH股折溢价指数138.78

上证50ETF期权

1、标的近期走势与历史波动率:上一交易日上证50ETF收盘价2.006历史波动率：10日20.66%、 20日27.43%、 45日28.85%、 125日35.44%

2、期权合约交易情况：今日加挂：无；截至上一交易日成交最活跃月份:2月;   该月期权总成交量99301手; 所有合约总成交PCR 1.1；最大成交合约：2月执行价2.0认购合约，成交16274；最大持仓合约：3月执行价2.9认购合约，持仓25982；

3、期权隐含波动率：截至上一交易日15点，平值期权隐含波动率分别为 2月34%（认购）、26%(认沽）;3月34%(认购)、32%(认沽);6月32%(认购)、36%(认沽);9月36%(认购)、30%(认沽);2月合约波动率偏度：高于平值的隐含波动率偏高；期限结构：各月相差不多；

4、近月合成期货：2月期权合约合成期货当前无套利机会；3月期权合约合成期货空头套利收益在1.9-5%，均值3.5%；

5、小结：当前10日标的历史波动率相对历史数据属于正常范围，较上一交易日继续回落。期权PCR在正常偏高范围，表示期权市场对标的行情看法中性偏空。从隐含波动率曲线来看，市场并没有对标的下跌过分担忧。