【浙商新能源 徐智翔】易事特：业绩预增60%-80%，超市场预期，看好IDC及智能微网领域的布局

　　2016年1月25日晚公司发布2015年业绩预告，预计实现净利润27,765.81万元–31,236.53万元，同比增长60%-80%，若取其中值则对应EPS为1.18元，超过我们此前的预测（我们预计2015年净利润同比增速为51.9%，EPS为1.05元），且高于市场的平均预期和最高预期。此外，因公司收到相关政府补贴及投资收益，预计2015年度非经常性损益金额约为3,834.58万元，年报将于2月2日正式发布。 

　　另外，公司于2016年1月12日预告每10股派发股票股利10股及现金股利2.6元。 

　　公司长期致力于电源控制领域的研究，积累了丰富的变流+储能技术，以此延伸布局UPS、逆变器、充电桩等相关产业，已成为UPS领域国内第一梯队品牌商。2015年主要在以下业务中取得较大进展： 

　　1）高端电源装备、数据中心业务稳定增长。公司锁定高端市场，在线式大功率UPS毛利率接近50%，未来将从产品供应向工程建设（EPC或BT）及运营服务方向拓展，提供成套的IDC配套基础设施，整套机柜包括UPS、冷热通道、精密空调、配电线路等，并搭载IDC智能监控管理系统，想象空间大。 

　　2）系统集成、充电桩业务增幅较大。公司现已完成了智能微网关键技术装备与控制系统的研制，未来将逐步整合资源，提供以储能系统为中枢、以分布式光伏等为发电端、以企业用电及充电桩等为运营端的智能微网解决方案。同时，国家能源局推进新能源微电网示范建设，电改等政策，都利好该业务的开展。 

　　另外要特别强调，2016年1月20日国家财政部、科技部、工业和信息化部、发改委、能源局联合发布了《关于“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》，2016~2020年中央财政将继续安排资金对充电基础设施建设、运营给予奖补，2015年以来公司持续加强新能源汽车及充电桩业务的推广力度，已在东莞、广州、西安、常州等地建成多座充电站，受政策利好2016年将保持高速增长。 

　　我们此前预计在当前股本下，公司2016~2017年EPS分别为1.58、2.34元，对应32倍、21倍P/E。若2016年按上限完成定增，考虑摊薄效应及财务费用改善预期，2016~2017年EPS分别为1.34、1.98元，对应38倍、25倍P/E。