每日市场观点： 政策预期混乱，加速赶底

一、国海策略评论：

国内国际政策预期有三大不确定性：

（1）国内不确定性：周四（1 月 21 日），中国央行动用多个政策工具投放资金 7500 亿元。央行已连续 6 个交易日向市场注入资金，投放资金总额超 1.8 万亿元。降准迟迟不出，市场并不确定到底是受制汇率贬值还是表明货币政策微调。

（2）国际的不确定性：美联储加息不确定性升高，美联储之前的预期是 4 次加息，但目前资本市场预期是 2 次，这种差异需要等待美联储更清晰的指引。

（3）政策监管加强：多家大行暂停部分票据业务操作、保监会限制高现价产品发行、包括之前非正式指导银行降低理财产品收益率，央行对资本市场高风险的控制会降低投资者风险偏好。

二、市场表现：

上证综指跌 3.23%，深证成指跌 3.77%，创业板指跌 4.18%，两市成交额 5350 亿。板块方面，传媒、轻工制造、

纺织服装领跌，银行、煤炭、食品饮料跌幅最小。 

三、影响市场的信息： 

1、央行：1 月 21 日，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行对 20 家金融机构开展中期借贷便利操作共 3525亿元。 

2、为保持春节前后银行体系流动性合理充裕，央行分支行对地方法人金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作，按需足额提供流动性支持。 

3、中国央行公开市场今日将进行 2900 亿元 28 天期逆回购操作。 

4、21 世纪披露，某股份制银行发出通知，将钢铁、煤炭、有色金属冶炼等列入压缩退出行业范围。通知要求，对符合准入标准的存量客户以 2015 年末风险敞口为基准，实施总量管控。 

5、证监会副主席方星海承认，熔断机制“不是一个适合中国市场的决策”。中国监管者计划减少对市场的干预，让市场更为自由地波动。全球应该习惯中国市场的高波动率。预计中国当前的经济转型还将持续 3-5 年时间。 

6、国务院总理李克强在主持召开国务院专题会时强调，抓住化解过剩产能、消化不合理库存、促进企业降本增效等方面的难点问题，综合施策，率先从钢铁、煤炭行业入手取得突破，增强企业自身活力和投资意愿，努力缩短转型阵痛期，有效化解各类风险隐患。