连续熔断，提前收盘

【走势回顾】

新年首个交易日，沪深 300 指数午后暴跌 5%，首次触发 A 股熔断新规。在暂停交易 15 分钟后，沪深 300 继续向下跌幅达 7%再度触发熔断提前收盘，上证综指下挫 6.85%跌破 3300 点，创 2 个月来新低。三大期指主力合约同样全线跌停触发 7%熔断。

2016 年 1 月 1 日起，A 股将正式实施指数熔断机制。根据上证所、深交所、中金所此前发布的指数熔断机制相关规定，将有 5%和 7%两档熔断阈值、涨跌双向熔断。同一涨跌方向上再次达到或超过5%但尚未达到或超过 7%时，不再触发指数熔断。除了尾盘，5%的指数熔断在一个交易日内可触发两次。

据新华社 1 月 1 日报道，经中央军委主席习近平批准，中央军委近日印发了《关于深化国防和军队改革的意见》。《意见》指出，2020 年前，在领导管理体制、联合作战指挥体制改革上取得突破性进展，在优化规模结构、完善政策制度、推动军民融合深度发展等方面改革上取得重要成果，努力构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系，进一步完善中国特色社会主义军事制度。

【策略建议】

今日市场剧烈波动，先后触发 5%、7%熔断线，提前收盘关闭交易；沪指失守 3300，创业板跌落 2500，两市再现千股跌停。消息面上两大利空，一为我们此前一直提示的 1 月 7 日“6 个月不减持”禁令到期，叠加 1 月本身为限售股解禁高峰期，形成了预期中的较大抛压，令市场谨慎避险情绪升温；二为近来人民币汇率连续下跌，今日离岸人民币已跌破 6.61 关口创下五年新低，加重了市场对资金外流的担忧。另外，在恐慌情绪失控蔓延的背景下，熔断机制反过来加剧了市场流动性缺失与股价下跌的速度。我们维持月初谨慎为上的交易策略，多看少动，等待政策面的表态与或有的对冲手段，配置上暂时转向稳健抗跌的价值蓝筹（银保、食品饮料、白电等）。