【浙商通信】辉煌科技调研纪要 

　　今天下午我们调研了辉煌科技，公司主业专注于铁路通信信号领域产品的研发、生产和销售，是原铁道部信息化建设定点单位，近几年来，公司深耕国内铁路通信信号市场，其中优势产品铁路信号集中监测系统、铁路防灾安全监控系统的市场占有率多年来保持前三。除此之外，公司积极开拓城市轨道交通业务，继成功中标郑州地铁1号线后，公司又先后中标郑州地铁2号线、1号线二期、郑州机场线等多个城轨项目。与此同时，公司紧跟国家“高铁走出去”战略，积极布局海外市场，中标了尼日利亚阿布贾城轨项目、尼日利亚及埃塞俄比亚铁路等项目。一般情况下，每年的前三季度为行业的淡季，第四季度为行业的旺季。

　　在发展公司传统业务的同时，公司也在积极寻找发展的“新蓝海”，致力于打造“大交通WiFi”，为“互联网+”提供移动互联的网络基础。公司先后投资了飞天联合（北京）系统技术有限公司、北京赛弗网络科技有限责任公司、北京七彩通达传媒股份有限公司，WiFi业务已覆盖铁路列车、铁路车站、航空、公交、地铁等多个应用场景。

　　公司于2015年11月份对七彩通达进行投资，目前持有其8.79%的股权。七彩通达旗下的一路热点（16WiFi）目前是国内市场占有率最大的WiFi供应商，其已与北京、上海、广州、深圳、南京等多个城市签订了公交WiFi协议，预计至2016年3月底，一线城市的公交WiFi装车量能达到4.2万辆左右。

　　主业增长方面，除了在传统的铁路市场方面，公司还会积极关注城际铁路和海外项目订单的机会。目前，城际铁路越来越受到重视，多个地区有城际铁路的规划。比如，河南省规划了“米”字型的城际铁路，另长三角、珠三角、成渝经济区、武汉城市圈等都已在规划或在建城际铁路。我们预计公司主业将保持25%左右的增长。在“大交通Wifi”方面，目前更多的是先期的投入、布局及市场整合。

　　定向增发及员工持股：（1）11月18日公司发布非公开发行股票预案，向大股东李海鹰及一直行动人定向增发10亿元，定增价格14.89元/股，大股东及其一直行动人的持股比例将从15.31%提升至28.34% （2）12月29日公布第一期员工持股计划预案，设立的红塔资产辉煌1号特定多个客户资产管理计划，按照4:1的比例设立优先级份额和进取级份额，员工出资5000万元认购进取级份额，大股东东李海鹰先生为进取级份额中员工以自筹资金认购部分的本金、优先级份额的本金、预期收益提供担保。以红塔辉煌1号上限2.5亿元和公司2015年12月25日的收盘价19.41元/股测算，红塔辉煌1号涉及的标的股票数量上限为1,288万股，约占公司现有股本总额的3.42%.

　　公司在专注铁路通信信号主业的基础上，进一步布局大交通Wifi，建议积极关注。