【12月25日 信达看盘】

12月24日上证指数一度跌破3600点，最低探至3572点，之后震荡走高，收盘3612点，跌幅0.65%。创业板指先抑后扬，报2795点，涨幅0.43%。板块涨跌互现，家居、化工、电信、机械等板块涨幅居前，证券、多元金融、航空、煤炭等板块跌幅居前。

盘面特点如下：

一是沪深两市缩量下跌，创业板指缩量上涨；

二是板块、个股此消彼长；

三是周期性股票走势不佳；

四是题材股相对比较活跃。

【今日看盘】

12月24日上证指数虽然一度跌破3600点整数关口，但是收盘在3600点之上，意味着3600点有支撑，但是多空双方分歧较大，后市可能反复震荡。创业板短线也有反弹潜力，但是缩量上涨难以持续。

理由如下：

第一，目前资金面依然紧张，热点总是出现此消彼长，蓝筹股和题材股出现跷跷板效应，就是资金不充足的表现，年底之前资金面紧张的局面难以改变；

第二，从技术上看，上证指数前期高点3678点压力依然存在，突破当天就大幅回落，显示多方信心明显不足，这样空方可能反复打压寻底；

第三，中国石化、中石油、工商银行等指标股还需要反复蓄势，年底前估计主力机构似乎没有必要推动这些超级航母；

第四，近期涨幅较高的股票回调压力较大；

第五，从短期（15分钟K线）分时走势看，上升趋势已经变成阶段下跌趋势了，股市需要阶段性回调。

【近日策略】

第一，调整仓位，涨幅大的股票减仓，回调到位的加仓；第二，近期涨幅较大、且开始回调的股票，注意减仓或出局；第三，暂时不急于加仓。

【12月25日 每日聚焦】

【信达价值星】上汽集团（600104） ：受益行业复苏预期，龙头价值凸显

【关注理由】

汽车行业2016年开始有望走出两年的低谷周期，迎来一定幅度的景气度复苏。公司近年来二级市场股价尽管有所上涨，但总体依然属于低估的特征。因此，目前参与公司投资是符合“天时”的条件的。

公司抓住有利时间窗口，低成本融资，一方面夯实公司资本实力，为未来行业新的竞争格局下可能的收购奠定实力基础，另一方面，募投项目的实施也确保公司在新的发展阶段在新业务拓展上占据先机。同时也推进解决了股权激励、公司治理以及国资改制的基础性制度建设等问题。

总体来说，公司盈利能力多年保持了相对较高的水平，在未来行业转折进入新阶段，前期已经和即将进行的规模化投入如果转固后进展不利，不排除其盈利能力和业绩阶段性大幅下降的可能。

关于公司估值。公司定增价格下限相当于1倍PB估值，可以认为也是公司估值区间下限。而基于公司平均ROE能力下，如果维持既有估值水平，可获得的潜在长期收益增长预期可达到14.5%。

【投资建议】

总体观点及投资策略：如果汽车行业未来2016年能如预期景气度有所恢复，同时二级市场能够平均估值中枢能够有所相应上移，那么基于增发后的数据计算，公司未来可预期合理股价应该29元左右。但考虑安全边际和估值波动因素，建议买入价格上限控制在当前价格的21元左右。

【风险提示1】

行业复苏乏力；二级市场整体估值风险。

【风险提示2】

特别声明：本文中出现的个股仅作为参考使用，不作为对投资者的具体投资建议。股市有风险，操作需谨慎。

（信达证券研发中心出品）