【浙商家电】地尔汉宇调研纪要：主业+两大新方向共同发力，积极布局大健康领域

　　事件：近日我们调研了地尔汉宇（300403），与公司董秘就公司经营情况和未来战略规划做了一个深入交流。

　　公司简介：公司是中国排名第一、世界排名第二的洗衣机、洗碗机专用排水泵供应商，主要客户包括韩国的三星、LG、大宇电子，国内的海尔、美的，日本的东芝、夏普、三洋，美国的惠而浦，欧洲的伊莱克斯、ARCELIK、VESTEL、CANDY等国内外著名的家电制造企业。公司未来两大新方向：1、地尔水疗马桶（智能马桶与洁肠水疗仪的完美结合，能轻松简单做非接触式洗肠的马桶）；2、正在研发的电动汽车伺服电机系统。

　　公司2015前三季度实现营业收入5.03亿元，同比增长4.74%，实现归属于上市公司股东的净利润1.15 亿元，同比增长21.28%，其中3季度实现营收1.73亿元，同比下降2.28%，实现归母净利润0.49亿元，同比增长37.15%。

　　交流重点：

　　1、公司主业排水泵的产能情况和排水泵产品未来的增长空间？ 公司家用电器排水泵扩产及技术升级项目正在顺利推进中，预计今年年底全部达产，届时排水泵产品的年产能预计将达到3650万只。目前公司销售的排水泵超过70%是给洗衣机做配套，20%多是给洗碗机配套。公司主业这块增长比较稳定，竞争对手主要在欧洲，公司客户对公司在性价比和技术方面的认可度正不断提升，订单增长预期比较明确。 公司未来订单的主要增长空间主要来自充分利用现有客户渠道优势继续挖掘客户采购潜力（如提升三星、中东的客户、LG、伊莱克斯等在公司的采购比例）、对现有市场供应的替代、开发新客户需求等。

　　2、公司铝线替代铜线技术的优势？ 公司掌握铝漆包线代替铜漆包线的关键技术并形成了独立自主的专利技术，大幅降低了产品的生产成本，目前公司铝线产品销售占比已经提升至65%，铝线替代铜线还是进行中。公司掌握的水冷技术也有利于降低产品的材料成本。内部工艺和制造方法的不断改善会对公司净利率的提升带来贡献。

　　3、公司新方向idear水疗马桶（肠爽）的情况？ 公司水疗马桶毛利率60-70%，注重功能性（非接触式灌肠方法，已获FDA认证），公司从2014年下半年新开发了拥有医院、酒店资源的经销商，目前公司水疗马桶产品的体验式销售模式进展顺利，已经与部分五星级酒店和医院达成合作意向并逐步落实销售、安装工作。公司未来会重点推广水疗马桶这个产品，后续公司将继续加大酒店与医院平台的推广力度，与部分地区经销商达成新的合作意向，此外会尝试通过医疗器械、电商、会所或高端养老院等进行推广。

　　4、同川机器人（公司持股60%）的情况？ 同川科技专注于人工智能和工业自动化解决方案，同川科技的四轴冲压机器人产品的市场推广工作也在进行中，目前已经设立及筹办多个办事处，目前针对特定应用领域的五轴、六轴类型的工业机器人样品正在陆续推出。公司未来机器人主要以功能性为导向，会在重物抓取、冲压、喷涂、焊接等领域进行产品的开发，公司会持续关注工业机器人领域及核心部件（如控制系统、伺服电机系统）的研发，并在资金、管理以及销售推广平台上对同川提供支持。公司长期会以电机为主，目前公司的纯电动汽车用驱动电机项目处于样机研制阶段。