套利是指利用两个(或以上)相关市场或品种或合约之间的价差变化，进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。套利交易包括跨期套利、跨品种套利、跨市套利、期现套利等形式。其中跨品种套利是指利用两种（或两个以上）不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利。豆油与棕榈油同是食用油脂，在消费领域具有很强的替代性，两者的价格走势具有正相关性，是常见的套利交易品种。

一、 豆油和棕榈油基本面情况
 
　　豆油方面，由于美豆历史性的大豆产量，加上巴西、阿根廷大豆产量都出现大幅增长的情况，尽管国内大豆减产或达20-30%，但是上半年进口的巨量大豆以及豆油缓减了供应压力。同时，在国内传统的备货高峰期9月中，嗅觉灵敏的贸易商并没有积极补库入货，现货交易量低迷，市场需求较非常疲软。马来西亚毛棕榈油方面，ITS预估马来西亚9月棕榈油出口为123万吨，较8月下滑7.8%，SGS预估较上月下滑2.2%至127万吨。市场预计马来西亚9月棕榈油产量料增加5%-6%。10月12日马来西亚棕榈油局（MPOB）将公布该国9月份棕榈油产量、库存数据，目前市场预计9月棕榈油产量可能增加5%-10%，棕榈油库存可能出现猛增。棕榈油价格在短期内难以上涨。但由于10月份国内新豆即将上市， 9月初国家已经下达做好今年秋季粮食的收储工作。国家收储政策在提振大豆价格的同时，对下游的豆油价格也具有一定的支撑作用。因此油脂类商品在供应宽松的背景下有下行压力，但其空间亦被政策限制。总体来说期价将呈现震荡整理的特点，不具备单边上涨或下挫的条件，在震荡行情中套利成为一种安全的选择。
 
　　二、 豆油和棕榈油季节性特点
 
　　由于棕榈油的凝固点较高，随着9月中下旬气温下降，用于搀兑的消费量大幅减少，进入淡季。而豆油则不存在这种问题，且年底进入节庆消费高峰，豆油消费进入旺季。棕榈油进入淡季，豆油进入旺季，导致两者的价差拉大。之后随着气温的回升，豆油和棕榈油的价差逐步缩小，特别是在夏季，由于棕榈油的价格低于豆油，所以搀兑消费量大幅增加，棕榈油进入消费旺季，而豆油则由于棕榈油的替代，需求减少，消费转淡，两者的价差逐步缩小并达到年内低点。
 
　　豆油及棕榈油价差在温度上升阶段呈现逐渐缩窄的趋势，而在温度下降阶段呈现逐渐拉大的趋势，正是棕榈油与豆油价差的一般规律，这一内在规律亦给投资者提供了套利的良机。
 
　　三、 豆油和棕榈油期货价差和比价特点
 
　　图1：豆油棕榈油比价图（5月合约）

图2：豆油棕榈油价差图（5月合约）

从以上两者比价和价差图来看，两者价差低点出现在3、4、5月份，而高点出现在10、11、12月份。从07年10月以来的统计数据来看，两者期货价格（豆油-棕榈油）的价差最高在1884，最低在28，均值1079；而比价方面，两者比价高点在1.77，低点在1.03，均值1.16。而两者的10月9日收盘价的价差和比价分别是1042和1.17，是较好的介入机会。
 
　　四、 套利方案
 
　　根据以上分析，投资者可以制定买入豆油5月合约同时沽空棕榈油5月合约的套利方案。持有周期可设定至11月份。交易手数为1：1。