沪锌在十一长假结束之后爆发性上涨，主力合约0912一举突破了前期高点，并上试冲破16000元整数关口，但锌价快速上涨的因素并不稳定，后期仍应延续振荡主题。

一、宏观经济驶向复苏轨道

2009年三季度宏观数据显示中国经济进入持续企稳回升阶段。就业作为反映经济运行状况的最终环节，正在确认中国经济驶向复苏的轨道。长三角、珠三角等地，再次出现了招工难问题，表明中国经济的核心地区企业活动出现转机。

10月9日，中国银联发布今年三季度BCCI数据（银联卡消费信心指数），从银行卡角度反映中国消费者的消费信心正处于恢复增长的进程之中。数据显示，今年三季度的BCCI为86.24，较二季度上升0.66，并且较去年同期提高0.93，环比和同比均表现出明显的上升趋势。

综合而言，2009年的中国宏观经济将形成以初期的政府主导、基础设施投资为基础，继而是以民间群众的内需扩大、消费增长为主导的增长模式。中国银监会主席刘明康近日指出，中国最困难时期已经过去，内地第二季GDP取得7.9%可观增长，预期第三季GDP增长将超过8%，全年实现8%增长目标可成定局。

二、货币加息显露苗头

10月6日澳大利亚中央银行意外宣布，将基准利率从3%提高到3.25%。澳洲经济一向以资源品为主，是全球重要的原材料等大宗商品输出国，而澳元也被认为是商品货币。澳元的加息如晴天一雷，立即引发全球商品市场和金融市场连锁反应，同时也成为市场推断经济复苏的一个理由。

无独有偶，美国联邦储备委员会主席伯南克10月８日表示，在美国经济取得足够改进时，美联储将收紧货币政策，以避免通货膨胀加剧。

但从全球而言，谈论货币刺激政策的退出时间似乎还为时尚早。节前中国召开的央行货币政策委员会第三季度例会称，四季度要继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，进一步理顺货币政策传导机制，保持银行体系流动性充裕，引导货币信贷合理适度增长。这一官方的表态打消了市场对于四季度货币政策可能转向的猜测。

三、消费需求支撑锌价

从中国锌消费构成看，电镀、建筑、电池和合金制造占据了我国锌消费的主要领域。根据安泰科2000年—2007年统计，在中国锌初级消费构成中，镀锌占47%、压铸合金占22%、电池制造占20%、黄铜和合金占12%。终端消费领域锌消费构成包括：建筑36%、日用五金占20%、电池制造20%、汽车和交通6%、其他占18%。

建筑行业是我国锌消费的最大终端领域，根据国家统计局最新数据显示，我国1月—8月累计销售商品房面积49416.04万平方米，同比增长42.9%，创下近五年最高增速。1月—8月累计商品房销售金额23463.74亿元，同比增长69.9%，其中，以北京、上海、浙江为代表的地区房价涨幅最大。在房地产行业飞速发展的同时，国内锌需求仍会保持旺盛态势，进而对锌价会构成较强的正面支撑。

四、技术旗状形态暗示持续

技术面上，沪锌在经历7月中旬的快速上涨之后，从8月开始围绕15000元/吨的价格中轴上下振荡，上下突破均有困难，形成一个旗状形态。虽然国庆之后的锌价暴涨，似有突破意图，但沪锌高开低走的实体大阴K线说明继续上涨仍有困难。持仓的减少和成交的缩量也反映了投资者的谨慎状态。从形态角度而论，旗形的突破需要一个成交量的积累和放大过程，因而后续锌价的走势最大的可能仍是重归15000—16000元/吨振荡区间，继续调整。操作方面，建议投资者莫急于追涨，应等待回调买入为好。