策略： IPO 重启，史无前例“慢牛”开启。 管理层在券商股迅速拉升后不久就推出 IPO，再结合之前的清查配资、 清理量化及严查市场操纵等动作，进一步证实其对整个市场的掌控能力在快速提升， 前所未见的慢牛有望形成。 IPO 重启，表明资本市场在整个改革、创新进程中的战略地位未变。我们继续维持今年宽幅震荡， 但底部逐步抬升的判断，国企改革、十三五规划中的新兴产业发展方向的标的都值得长期关注。

市场：美元走强难持续，资金撤离亚太可能性小。 10 月非农就业数据远超预期令美联储 12 月加息可能性骤增， 上周五美元指数大涨，但美股涨跌不一并未同步，国际资金拥抱美元资产的态度并不坚决，美联储“动口不动手”的套路使得效应递减。人民币国际化有望获得成功，将抑制贬值空间，预计国际资金不会从亚太市场流出，周一港股走向可密切关注。

证券行业： 上市券商 10 月盈利反弹幅度略超预期。 日均成交额回升至9225.9 亿元， 环比升幅达 50%， 是券商业绩集体回升的重要支撑；两市融资融券余额稳步回升收复万亿大关，后续有望继续稳步回升。自营业务收入环比大幅反弹成 10 月最大亮点，权益或债券自营仓位较重的券商 10 月盈利均出现了较大幅度回升。近期大涨后，券商股短期可能会整固，但在IMF宣布人民币是否加入 SDR和美国是否加息等不确定性消除后仍有可能再起波澜。当前位置建议关注华泰证券（601688）和海通证券（600837），同时在券商确定性机会到来之前，建议关注券商影子股桂东电力（600310）及多元金融中的经纬纺机（000666）、中航资本（600705）。

万润股份（002643）： 全球布局医药业务，转型腾飞正当时。 公司拟收购美国 MP 公司 100%股权，医药业务全球化布局开启，后续想象空间巨大；沸石环保材料持续放量，二期投产后将突破产能瓶颈，未来数年将保持高增长； Merck 液晶单体生产外包趋势将延续，且后续有望进一步加大外包比例，公司液晶显示材料未来将保持稳定增长。不考虑本次收购，预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.62 元、 0.79 元和 1.00 元，对应动态 PE 分别为 52 倍、 41 倍和 32 倍，我们看好其转型升级方向，上调评级至“买入”。

碧水源（300070）： 拟 12亿元收购久安集团股权。 交易完成后弥补了公司在大型工程项目建设中缺少资质的瓶颈，对工程建设投标更为有利，为其后续在 PPP 项目开拓中奠定良好基础。增发预计 2016 年完成，预计公司2015-2016 年 EPS 分别为 1.17 元、 1.69 元，对应 PE 分别为 37 倍、 26倍，维持“买入”评级。

巴安水务（300262）： 拟 3882 万欧元收购奥地利 kwi 公司。 本次并购契合公司延伸水处理产业链和国际化布局的产业链，有望进一步开拓国内外水处理市场，提升规模和竞争力，后续其海外并购将持续推进。公司在手订单有望支撑年内业绩增长，年底到明年初或将有一批新签订单落地，市场开拓值得期待。预计公司 2015-2017 年摊薄后 EPS 为 0.28 元、 0.45 元和0.70 元，对应 PE 为 65 倍、 40 倍和 26 倍，维持“增持”评级。