1、策略观点 

1.1、每日市场观点：超跌反弹，蓝筹活跃 

一、国海策略评论 

1、对这波行情的定性：超跌反弹的延续 

我们认为，近期行情是超跌反弹的延续，前期最早反弹的是中小创，蓝筹板块自 8 月底以来横盘了两个多月，有很强的反弹需求。回想去年的牛市，先是指数震荡，创业板出现了结构性牛市。2014 年三季度蓝筹出现了以估值修复为主的井喷性行情。自 9 月中旬以来，最先反弹的创业板指反弹了 40%，但上证综指 10 月份最高只反弹了 15%，蓝筹板块补涨的需求强烈。

2、宏观稳定是大背景，反弹还将继续 

当然之所以能够出现补涨，需要宏观环境的配合，目前宏观层面较为稳定，流动性维持宽松，同时前期中小创的反弹也有效地带动了投资者情绪的恢复。2015 年至今涨幅最小的板块依次为券商、煤炭、钢铁、银行、石油石化和有色，虽然很多行业的基本面并没有出现类似券商的改善，但基于券商带动了整个市场对低估值蓝筹的关注，这些板块均有补涨的需求。短期内行情还将持续。 

二、市场表现： 

上证综指涨幅 1.83%，深证成指涨幅 0.46%，创业板指跌幅 0.76%，两市成交额 1.37 万亿。板块方面，非银行金融、建筑和餐饮旅游领涨，农林牧渔、传媒和医药涨幅最小。主题方面，福建自贸区、在线旅游等表现较强。

三、影响市场的信息：

1、工信部回应三大电信公司合并问题时称，正在考虑电信业深化改革方向，三大电信公司是否合并是根据市场需求来确定的。 

2、据日前召开的国家电网第四季度工作会议部署，中国现有电网格局将实现重大变化，华北、华中、华东、东北、西北等交流同步电网，到 2020 年将互联整合为东部、西部两大电网；到 2025 年，东、西部电网则通过同步互联工程，形成一个同步电网。 

3、据发改委消息，《东北东部经济带发展规划》编制工作座谈会 4 日召开，通过规划支持东北东部地区完善基础设施，推动产业转型升级，建设“资源共享、合作发展、互利共赢”的经济带，培育东北地区新的经济增长区域。 

4、习近平会见越共总书记阮富仲，双方一致同意加强全面合作；就加强产能合作达成重要协议，推进中国在越南两个工业区建设；加强海上合作，管控海上分歧；推动中国-东盟自贸区升级。习近平在越南《人民报》发表《携手开创中越关系的美好明天》署名文章，共同推进一带一路和“两廊一圈”建设，积极探讨海上合作。

5、国家启动高校“双一流”建设战略。 

1.2、主题点评：自贸区开放提速，关注海西自贸区 

事件： 

据新华社 11 月 4 日报道，中共中央台湾工作办公室、国务院台湾事务办公室主任张志军 4 日宣布，经两岸有关方面协商，两岸领导人习近平、马英九将于 11 月 7 日在新加坡会面，就推进两岸关系和平发展交换意见。受到该事件的刺激，福建自贸区板块在开盘 5 分钟以内集体涨停。 

点评： 

福建自贸区也称海西自贸区，源于海西经济区，是指台湾海峡西岸，以福建为主体包括周边地区，南北与珠三角、长三角两个经济区衔接，东与台湾岛、西与江西的广大内陆腹地贯通，具有对台工作、统一祖国，并进一步带动全国经济走向世界的特点和独特优势的地域经济综合体。 

一、投资逻辑 

两岸对话或将加速海西自贸区的开放进程。自 2014 年 2 月份，厦门、福州、平潭联合申报海西自贸区，到 2014年 12 月份，福建省政府正式批复福州设立海西 15 万平方公里现代金融中心区的申请，为自贸区的申报打下基础，而截至目前，正在申报的海西自贸区尚无新进展。但是另外一方面，近期自贸区近期被提及的频率变高，五中全会提出打造全面开放新格局，加快实施自贸区战略。五中全会以后，以十三五规划为主线的自贸区开放进度明显加快：此前先是天津自贸区的多项改革方案已经通过，后武汉也积极申报自贸区，此外中日韩领导人会谈自贸区已经提上议程，而东盟自贸区升级谈判提速。此次在新加坡的两岸领导人对话，或将加速海西自贸区的开放进程。

我们认为海西自贸区开放进程加快至少有三大看点： 

1.连接海峡两岸的纽带，特殊的政策支持。与上海自贸区相比，海峡西岸对台自由贸易园区最大的特点就是“对台”。海西自贸区不仅有经济意义，台湾经济体的整体辐射作用也将通过一系列方式，如对台贸易、投资、人才交流等途径，进而区域经济以及相关产业的发展。另外，海西自贸区具有重大政治意义，是加强两岸交流合作、推动两岸关系和平发展的重要前沿平台和纽带，因而有望获得特殊的政策支持，比如金融、物流、税收等领域的特殊优惠政策，从这个意义上来看，海西自贸区的开放力度有望超越上海。 

2.区域经济开发，推动基础设施建设。早在 2009 年《国务院关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》中指出了海西经济区的发展规划，并提出，加快建设海峡西岸经济区，要加快基础设施建设，提高发展保障能力，服务两岸直接“三通”。因此，基础设施的完善是扩大开放的前提条件，海西自贸区开放的加快也将推动区域内基础设施的建设。 

3.借鉴粤港澳，扩大开放提升城市和土地价值。海西自贸区而它借鉴了粤港澳自贸区的概念，意在形成地区强强联合、优势互补。海西自贸区一旦申报成功，三地区强强联合将有助于城市价值的进一步提升。例如厦门，厦门本身就有着较好的文化底蕴，城市性价比较高，城市价值的提升自然也会提升厦门房产的价值。此外，海西自贸区建立后，厦门的经贸、人才、吸引力将进一步加大，也将带动厦门资金，物流的流转，促进住房需求，拉动房价提升。 

二、标的梳理 

根据以上的逻辑，我们认为三类公司有望受益于海西自贸区的放开：（1）区域内的房地产公司，受益于土地价格的提升；（2）区域内的市政建设公司，受益于区域的经济开发；（3）区域内的贸易、物流类公司，受益于对台贸易合作的加快。 

因此我们认为可以重点关注：平潭发展（000592）、三木集团（000632）、厦门国贸（600755）、建发股份（600153）、厦门空港（600897）

三、风险提示 

相关个股风险、系统性风险。