周三 A 股迎来大幅反弹。上证综指早盘高开后一路走高，涨逾 4%站上 3450 点，创两个半月新高；创业板指更是升逾 6%，冲击 2600 点整数关口。盘面上，权重与题材股齐飙升，券商股再现集体涨停“盛景”。两市 200 余股涨停，仅 4 股下跌。截至收盘，上证综指涨 4.31%报 3459.64 点；深证成指涨 5.29%报 11884.90 点。两市全天成交金额 9941 亿元人民币，上日成交金额为 6260 亿元人民币。中小板指收盘涨 5.36%，创业板指收盘涨 6.38%。概念股同样集体上扬，两岸领导人习近平、马英九将在新加坡会面，引爆福建自贸区指数涨近 9%，福建水泥等 9 股涨停；健康中国、生物识别、移动支付、传感器等指数升幅在 7%以上。股指期货方面，沪深 300、上证 50、中证 500 股指期货主力合约分别上涨 6.18%、4.90%、6.65%。 

综合来看，昨日，两市双双高开，随后指数一路震荡上行，以创业板为首题材股表现十分抢眼，大金融也不甘寂寞，券商股全线涨停，收盘顺利突破新高站上 3459 点 短期而言，维持震荡攀升格局。现阶段来说，当前市场仍以存量资金博弈为主，难以推动大盘蓝筹板块持续拉升，因此，上证综指想要连续突破 3450 点以上的深水区阻力位并非易事，短期指数上攻弥补3500 点缺口后或仍将以震荡整理运行为主，主要原因依旧在于，近期盘面上热点题材股也非常缺乏延续性，往往大涨最多两天就出现大跌，再加之前期热点题材股基本已全部轮涨完成，很多题材股已经处于利好兑现期。虽然昨天的券商的大涨带动了整个市场的人气，但我们之前就已提出，市场已经进入存量博弈期资金不足以推动券商板块的连续上攻，那是否意味着也是一日游行情呢，就如昨日大涨的农机板块，昨日虽然也是出现了上涨但明显出现了资金的出逃，说明现阶段的热点题材依旧缺乏延续性，如果后期市场新题材依旧缺乏，无法带动新的增量资金进入，老题材热点资金的持续兑现，资金的大肆流出，以及近期投资者对于技术面调整压力、年末资金面和 12 月美联储是否加息的担忧多因素共同力压指数。因此，在近期这几大利空未除，大盘量能又不能持续跟进的前提下，投资者还是应多一份风险警惕，少 一分盲目冲动。 

中长期而言，持股逻辑并未改变，短期若出现深度调整或再次布局良机，我们认为国庆后市场的反弹的逻辑主要在于无风险利率下行以及风险偏好回升推动下所展开的一波反弹行情，但同时随着 10 月下旬后在双降、五中全会预期利好逐渐兑现以及指数逐渐进入了反弹的深水区，套牢盘和丰厚的获利盘的双重打压，使得股指再次踌躅不前。但我们认为反弹之路本就充满曲折与困难的，行情的反转不可能一气呵成，而近期指数的反复震荡，或在于后市更好的上涨，同时从目前中期行情的上涨逻辑来看国内货币宽松下导致无风险利率持续下行，以及国家改革力量的重新点燃驱动市场风险偏好的提升都并未改变，所以我们有理由坚信中期行情不会就此走完。 

操作方面我们认为，市场底部已经探明，长期投资价值已突显，建议投资者保有中长线做多思维，长线可布局于十三五规划相关的主题如健康中国、美丽中国、高端制造等；但短期而言，则更多以谨慎的态度来看待本次反弹，对于中小创不宜操之过急，追涨不可取、低位布局待涨即可。其次，考虑到人民币国际化的推进，如人民币纳入 SDR，则对人民币资产中的低风险品种如长期国债、高评级证券化产品等增加吸引力、也会有助于提升 A 股蓝筹板块的吸引力，可关注高股息率板块的阶段性机会。最后，对于前期很多涨幅大大落后于市场的个股可以做适当的埋伏，从近期盘面来看很多前期此类个股，在大盘低开低走的的局面下，突然拔地而起冲击涨停，短期来说还是有比较大的参与度的。