【华鑫策略】 

周二，A 股全天维持窄幅震荡，上证综指早盘冲高回落，在 3300 点获得支撑后反弹，临近尾盘再度跳水，收盘有所拉升，险守 3300 点。盘面上，农林牧渔板块表现抢眼，徐翔概念股连续第二日大幅下挫。截至收盘，上证综指跌 0.25%报 3316.70 点；深证成指跌 0.15%报 11288.14 点。两市全天成交金额 6260亿元人民币，上日成交金额为 7441 亿元人民币。中小板指收盘跌 0.21%，创业板指收盘跌 0.11%。概念股亦多数下跌，二胎政策、能源互联网、智能交通、石墨烯等指数回调幅度较明显，生物育种、次新股、土地流转、职业教育等指数表现不俗，升幅均超 2%。徐翔被抓继续发酵，泽熙重仓股仍低迷，华丽家族、大恒科技、康强电子再度跌停。综合来看，昨日早盘受美股大涨影响两市双双高开，全天依旧维持前几日震荡下行格局，技术上，大盘失守 20 日线，短期或将考验 3300-3250 点一带。创业板连续两日失守反弹趋势线，关注前期 2350 点左右的小平台。 

短期而言，市场面临向下调整的风险。现阶段来说，对于“十一”前入场的投资者目前已有可观的盈利，一有风吹草动机会选择离场，而且由于获利丰厚，所以往往会助涨杀跌情绪，这也是现在市场最主要的做空力量之一，而另一股做空力量主要来自于前期 8 月底股指快速杀跌所形成的套牢盘，这两股力量的相互叠加使得近期市场已经陷入了操作空档期，在市场上攻的动力严重不足的情况下，如今指数也唯有选择震荡盘整。同时另一角度来看，近期盘面上热点题材股也非常缺乏延续性，往往大涨最多两天就出现大跌，再加之前期热点题材股基本已全部轮涨完成，甚至前期“十三五”规划的预期炒作已经处于利好兑现期。新题材暂无，无法带动新的增量资金进入，老题材兑现，原有热点题材股资金的大肆流出，以及近期投资者对于技术面调整压力、年末资金面和 12 月美联储是否加息的担忧多因素共同力压指数。因此，在近期这几大利空未除，大盘量能又持续萎缩情况下，投资者应多一份风险警惕，少一分盲目冲动。 

中长期而言，持股逻辑并未改变，短期若出现深度调整或再次布局良机，我们认为国庆后市场的反弹的逻辑主要在于无风险利率下行以及风险偏好回升推动下所展开的一波反弹行情，但同时随着 10 月下旬后在双降、五中全会预期利好逐渐兑现以及指数逐渐进入了反弹的深水区，套牢盘和丰厚的获利盘的 双重打压，使得股指再次踌躅不前。但我们认为反弹之路本就充满曲折与困难的，行情的反转不可能一气呵成，而近期指数的反复震荡，或在于后市更好的上涨，同时从目前中期行情的上涨逻辑来看国内货币宽松下导致无风险利率持续下行，以及国家改革力量的重新点燃驱动市场风险偏好的提升都并未改变，所以我们有理由坚信中期行情不会就此走完。 

操作方面我们认为，市场底部已经探明，长期投资价值已突显，建议投资者保有中长线做多思维，由于十三五规划的提前炒作，其主体概念股出现了高位滞胀的情形，建议投资者做好波段操作。同时前期很多涨幅大大落后于市场的个股可以做适当的埋伏，从近期盘面来看很多前期此类个股，在大盘低开低走的的局面下，突然拔地而起冲击涨停，短期来说还是有比较大的参与度的。