一、周度观点：反弹高度进一步提升，关注环保和券商

1、双降超预期

流动性宽松符合我们的预期，但在力度和时间点上超出预期：（1）在力度上，市场预期是降准或降息，周五的双降力度更大；（2）在时点上，上周进行了MLF 操作，市场预期央行想先释放一定的流动性观察一下，再决定降准降息，但没想到很快便双降。展望未来一段时间，全球流动性还将持续宽松，中国和欧美经济均较差，欧洲央行上周四暗示了进一步降息的可能，美国加息的进程也已经延后，流动性层面出现利空的可能性极小。

2、反弹高度进一步提升

超预期的双降将进一步提升本轮反弹的高度。上周三市场经历过较大的调整，市场担心估值不太合理,涨幅过大，部分投资者甚至获利了结。我们认为，市场中投资者分两类，一类是自上而下的投资者，这一类投资者看到宏观层面利多较多，利空较少，所以近期一直在提高仓位。第二类是自下而上的投资者，这一类投资者关注题材、个股的估值和涨跌幅，这一类投资者在看到部分股票涨幅较大后，会减仓离场。目前看来，双降将给第一类投资者更大的信心，第二类投资者可能也会迫于相对收益的压力补回仓位，反弹高度将进一步提升。

3、关注环保和券商

本轮反弹中，高市盈率、高市净率的个股反弹幅度较大，主要原因是：（1）前期跌幅较大；（2）十八届五中全会前后，市场对行业政策的预期利于弹性大的题材股。我们认为后续市场的机会将不仅仅局限于这些，蓝筹股中的部分板块将有较好的机会。我们重点推荐券商板块，券商板块2015 年至今跌幅最大，而且近期股市回暖，债券利率不断下行，经纪业务和自营业务都有所回升，业绩可能已经触底。十八届五中全会的召开将验证市场对行业政策的预测，各主题板块可能会出现比较大的波动，超预期的板块（比如上周的健康中国）将有阶段性的机会，而低于预期的板块将面临一定的调整。证监会严查股价操纵也将让部分涨幅较大的个股面临压力。“十三五”规划十项任务目标公布，加强生态文明建设（美丽中国）首度写入五年规划，建议重点关注环保板块中的土壤修复、PM2.5 等。

二、周末事件点评

1、中国央行宣布，自24 日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25 个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至1.5%。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。

（国海策略评论：本次降息超出了市场：（1）在力度上，市场预期是降准或降息，双降力度较大；（2）在时点上，上周进行了MLF 操作，市场可能想先释放一定的流动性观察一下，后续再决定降准降息，没想到很快便再次双降。）

2、“十三五”规划十项任务目标公布：1、保持经济增长，2、转变经济发展方式，3、调整优化产业结构，4、推动创新驱动发展，5、加快农业现代化步伐，6、改革体制机制，7、推动协调发展，8、加强生态文明建设，9、保障和改善民生，10、推进扶贫开发。其中，加强生态文明建设（美丽中国）是首度写入五年规划。

（国海策略评论：加强生态文明建设（美丽中国）首度写入五年规划，建议重点关注环保板块中的土壤修复、PM2.5 等。）

3、彭博：IMF 向中国发出强烈信号，人民币有望获得储备货币地位。中国据称已经在准备相关声明，庆祝人民币被纳入IMF 特别提款权（SDR）货币篮子，IMF 执行董事会初步会谈据称倾向于将人民币纳入SDR，IMF 执行董事会将在11 月份就人民币纳入SDR 问题作出最后决定。

（国海策略评论：从技术上来说人民币加入SDR 条件已经成熟，前期我国做了两方面的努力，一方面，进一步加强资本项目的改革，并增强人民币波动幅度等，另一方面，积极与国际社会沟通，明确人民币后续改革的方向，与美国等加强沟通。目前看来，两方面的努力都达到了效果。）

4、证监会新闻发言人邓舸表示，证监会拟处罚的12 宗操纵市场案件，其罚没款金额总计超过20 亿元。其中，吴某乐、深圳市某基金管理有限公司涉嫌合谋操纵“特力A”“得利斯”股票价格案，吴某乐被罚没逾6.9 亿元，机构被罚没逾5.8 亿元。

（国海策略评论：自市场暴跌以来，加强资本市场监管是证监会的政策重心，预计中期内这一趋势不会改变，对于“特力A”等股票操纵案的查处可能会降低市场的炒作热情，特别是题材类个股。）

5、中央第三轮巡视将31 家单位党组织进行专项巡视，主要是金融机构。国信证券公告称，总裁陈鸿桥于10 月23 日不幸去世。