【浙商家电】家用电冰箱能效新标准解读 

　　9月底，国家标准委员会发布新修订的家用电冰箱强制性能国家标准——《GB 12021.2-2015 家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》。

　　新标准主要变动有：

　　1、完善了产品能效的评价、测试和计算方法，使产品的耗电量测试值更加符合实际使用状况。

　　2、扩大了适用范围，涵盖了冷藏箱、冷藏冷冻箱、冷冻箱等传统产品以及酒柜、卧式冷藏冷冻柜等创新产品。并根据相应产品特点，对有关参数添加了具有针对性的修正系数。如针对近年来多门冰箱产品在冰箱销量中的占比大幅提高，在计算基准耗电量的公式专门中添加了门体修正系数。而随着标准适用范围的扩大，在对冰箱调整容积的计算公式中加入了嵌入式制冷设备的修正系数。

　　3、最大也是最重要的变动是，新标准大幅提高了各级能效等级的门槛，如老1级能效等级要求冷冻冷藏箱能效指数η≤40%即可，而新标准则将要求提升至能效指数η≤25%，也就是说老1一级冰箱耗电量需下降37.5%，才能达到新1级标准。当前市场上1级能效冰箱占比已经超过85%，全部产品不低于3级。消费者在选购冰箱时也主要以1级能效为主。新标准实施后，新1级产品市场占比在5%左右，新2级产品占比10%~20%左右，而当前的老1级冰箱将有近9成以上被挡在新1级能效门槛之外，并将淘汰目前市场上20%以上的老3级、2级乃至部分1级高耗能产品。

　　据冰箱行业专业人士介绍，在新国标下不借助于变频及低功耗等节能技术，基本上没有实现1级能效的可能性，而强制采用定频技术实现新1级能效几乎无成本上的优势。在新的能效标准修订落地以后，高效变频压缩机、无功耗启动器等节能型产品在冰箱整机中的应用程度将大幅提升。产业在线数据显示，截止2015年8月份，全国实现冰箱销量5292.9万台，同比下滑4.44%，而变频冰箱却逆势上涨6.68%，销售362.4万台，变频冰箱在冰箱行业中的销售占比逐年提升（2012-15年：4.80%、6.28%、6.66%、6.85%），表明变频冰箱是未来冰箱行业发展的大势所趋，而对标目前国内家用变频空调38.73%的普及率，变频冰箱的普及率还较低，根据中国家家用电器协会的规划，2020年变频冰箱占比20%，变频冰箱年复合增长率需达到23%才能实现，可见未来变频冰箱的市场空间巨大。

　　受益标的：华意压缩，天银机电

　　华意压缩：公司作为全球最大的家用冰箱压缩机制造企业，在国内家电市场不景气、行业产能过剩的背景下，2014年仍实现3793万台家用冰箱压缩机的销售，同比增长15.15%，与此同时国内冰箱压缩机总销量1.23亿台，同比增长7.0%，华意压缩的增速高于行业水平。2013年公司新建年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目已竣工投产，2014年该项目共计生产压缩机360万台，实现利润总额4,361.36万元，未来随着变频压缩机市场需求持续增长，公司新建产线持续放量，将成为公司近期的利润增长有力支撑点。公司近期发布2015年三季报，报告期内公司实现归母净利润1.82亿，同比增长12.91%，其中三季度单季扣非后归母净利润4971万，同比增长263.66%。

　　天银机电：公司作为全球唯一一家大规模生产、销售无功耗启动器的厂商将成为新能效标准的直接受益者， 公司核心产品无功耗启动器作为提升冰箱能效等级关键零部件产品，其销售收入占公司总营收22.42%，2015年上半年销售收入较去年同期增长10.66%，公司近年研发的新产品变频控制器及迷你型PTC起动器也是提升冰箱能效等级的核心零部件，2015年上半年均取得了较大进展，其中迷你型PTC启动器销售收入同比2014年增长2倍，变频控制器增长62倍。随着冰箱新能效标准落地，预计未来该两款新产品的市场需求会进一步扩大，成为公司的主要盈利产品之一。公司近期也是发布了三季度业绩预报，预计前三季度归母净利润同比增长15%-30%。盈利7,866.29 万元至8,892.33 万元左右。

　　新标准正式实施日期在2016年10月1号，在此之前，主机厂家将进行旧国标产品的库存消化，由此可能引发冰箱行业阶段性短期价格战。考虑到冰箱压缩机销售旺季集中在每年的3-5月，以及农历新年前的12、1月，受益新国标的冰箱配件企业可能将最早在今年四季度和明年一季度有新国标相关产品的业绩贡献，预计2016年将全面放量。