1．宏观策略

1.1. 【浙商宏观】物价数据及形势：CPI有所回落，PPI处于低位 

　　导读

　　2015年前三季度物价数据及形势。

　　投资要点

　　1， 受经济增速放缓和强势美元下大宗商品价格下降影响，2015年以来中国CPI再下一个台阶，PPI负值水平较明显扩大。三季度末，CPI为1.4%，同比回落0.5个百分点；PPI为-5%，同比回落3.5个百分点。

　　2， 今年二季度以来，受猪肉供给端周期性调整影响，猪肉价格涨幅较大，8月对CPI拉动达到近0.6%。但在猪肉需求不旺局面下，上述局面在9月开始有所改变，猪肉价格出现回落，另外鲜菜价格也明显下降，非食品价格整体延续稳定态势，如此，9月CPI为1.6%，较上月回落0.4个百分点。

　　9月PPI为-5.9%，基本与上月持平，主要源于大宗商品价格在底部出现平稳态势所致。

　　3， 预计四季度CPI在1.7%左右，PPI延续低位区间（-6%至-5.5%）波动。鉴于明年上半年经济下行压力仍存在，通胀可能保持低水平状态。低通胀水平为货币政策进一步调整（降息）提供条件。

2．行业及个股点评

2.1.【浙商机械】轨道交通装备，“稳稳的幸福” 

　　近期轨道交通装备板块表现亮眼，本周SW铁路设备板块涨幅10.92%，同期上证指数涨幅4.03%，尤其是今天铁路设备板块逆势上扬，今日上证指数下跌1.24%，SW铁路设备板块上涨1.76%，超额收益明显。

　　我们认为：

　　1、当前宏观经济稳增长定调，铁路投资是重要着力点，国内铁路投资将保持高位运行，2015年铁路投资将超过8000亿元，有望达到8500亿元。在制造业需求普遍低迷的情况下，轨道交通装备产业链景气度依然向上，是业绩确定性较强的投资品种。

　　2、高铁出海捷报频传，事件持续催化。美国和印尼高铁项目均已落地，借习大大10月19日出访英国的契机，英国高铁项目引起市场关注，目前英国高铁已经吸引中国中车、法国阿尔斯通、德国西门子、日本日立四家同台竞争，项目投资总额达118亿英镑。

　　3、轨道交通装备具备长期投资价值，重点推荐康尼机电。

　　康尼机电是轨道交通门系统的龙头，公司背靠南京工程学院，具备强大的自主创新能力和产品转化能力，公司自主研发的城轨门系统、高铁门系统以及新能源汽车零部件等产品发展势头良好。

　　2013年公司通过自主研发进入高铁门市场，打破由合资企业主导的竞争格局，公司目前是高铁外门市场唯一的国产供应商。在高铁国产化加速的趋势下，公司在高铁外门市场的市占率快速提升。 2014 年公司批量交付高铁门系统超过 40 列，市占率达到 13% ，目前公司高铁门系统订单有 86 列，预计今年市占率有望提升至 26% 。

　　预计2015-2017年公司 EPS 分别为 0.64 、 0.84 、 1.10 元 / 股，同比分别增长 33.70% 、 31.51% 、 30.69% ，（由于收购黄石邦柯尚未获得证监会批准，我们暂不考虑收购对业绩的影响）。公司目前股价 32.81 元 / 股，对应 2015-2017 年 PE 分别为51 X 、39 X 、30 X ，建议投资者积极关注。

2.2.【浙商通信】网宿科技：前三季度净利润同比增长70%-90%，CDN业务保持良好发展态势 

　　网宿科技公布2015年前三季度业绩预告, 归属于上市公司股东净利润52,003.82万元-58,121.91万元,同比增长70%-90%

　　投资要点

　　CDN业务继续保持良好的发展态势

　　受益于互联网行业的增长红利，CDN产业继续保持良好的发展态势。2015年至2018年，结合中国互联网的发展水平，从互联网用户数的增速和互联网数据中心IDC的增速，我们预测专业CDN市场将保持40%以上的年增长率。网宿科技目前持续增强技术及服务创新能力，扩大产品领先优势，深入拓展全球市场,我们认为公司将保持行业龙头地位, 网宿CDN业务在未来几年仍将保持50%左右的年增长率。

　　“网宿云”进一步打开成长空间

　　公司深化在云计算领域的战略布局，打造致力于提供全球一流云服务的“网宿云”。布局社区云、私有云服务、云安全三大战略项目，为公司长远发展开启新的增长点。中国云计算市场发展极为迅速，2013年中国云计算服务市场为800亿元，预计中国云计算服务市场规模2015年为2180亿元，2016年为3560亿元，年增速达到60%以上。“社区云”项目建成后，预计可以给公司带来年新增营业收入27.6亿元，新增年利润总额4.2亿元，相当于2014年营收和净利润的145%和88%

　　盈利预测及估值

　　公司主营业务CDN保持高速增长，云计算战略具有很强的技术前瞻性和用户需求，公司毛利率高于40%，ROE高于30%，预计2015-2017年公司EPS为1.09、1.76、2.72元/股，同比增长57.76%、61.37%、54.43%。维持“买入”评级.