国债期货：做多情绪推动期债大幅上涨。Ø 要点

一、行情回顾。上周五，期债做多情绪快速走高，各合约录得大幅上涨。5年期主力合约TF1512开盘价99.160 ，最高99.215 ，最低99.010 ，收盘于99.215 ，涨跌幅为0.06%，成交量为7709手，持仓量为13555手。三张合约总成交8118手，总持仓17030手。10年期主力合约T1512开盘价97.210 ，最高97.335 ，最低97.050 ，收盘于97.315 ，涨跌幅为0.07%，成交4148手，持仓14092手。

二、资金面。上周五，资金比较宽松，各回购利率下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.2BP至1.9040 %，7天利率上行0.1BP至2.4010 %，14天利率下行0.2BP至2.7480 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.14BP至1.8785 %，14天利率下行2.91BP至2.6958 %，21天利率下行17.09BP至2.7000 %。

三、现券市场。TF1512合约的CTD券130008.IB，IRR为4.89%，该券当日于101.1773；T1512合约的CTD券为130018.IB，IRR为-0.28%，该券收于105.0540。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-2BP、1.3BP至2.9538%、3.1612%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.06BP至163.46 ，固定利率国债指数上行0.05BP至163.85。

四、财经资讯。

1、央行10月10日发布消息，人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。

2、易纲：预计中国今年全年GDP将实现7%左右的增速，中国股市经历了数轮调整，目前股市调整已大致到位，中国将继续实施稳健的货币政策。

3、李克强：强调把棚改放在民生工作突出位置，不折不扣按期完成既定任务。　

五、结论及投资建议。官方PMI小幅回升0.1个百分点，这与政府稳增长政策的落实和推进有很大关系；近期车辆购置税下调和住房贷款首付比例政策调整表明政府对四季度经济增长深度关切，其强弱将成为决定四季度期债表现的关键因素；由于财政赤字的刚性约束和经济转型的需要，刺激力度或许并不足够强；多数机构预测CPI同比回落，约在1.8%左右；央行宣布在9省市推广信贷资产质押再贷款，丰富了货币政策工具篮子，基础货币的投放渠道又多一种，但短期内大量使用的可能性还不高，传统放松工具如降准、降息仍应使用；本周公开市场自然净回笼1600亿元，央行仍会予以调节。上周五，期债在降准预期和做多情绪推动下大幅上涨，收益率打开下行通道，周末虽未降准但央行推广了信贷资产再贷款试点，在多头环境中市场或高估其短期影响，操作上等待回调后介入多单。