国内钢材价格阴跌不止， 不但全无传统旺季消费的特征， 而且迫使钢企陷入全面亏损的惨境。为了生存， 钢企除了采取减产措施外， 更愿意向原料端寻求利润空间， 他们向焦炭企业施压以获取更低的生产成本。

工业企业利润骤降， 煤焦比钢厂更惨

国内实体需求持续疲弱， 令成品价格一降再降，8月工业企业利润同比大幅萎缩， 上游原料企业备感寒意。国家统计局公布的数据显示， 8月， 规模以上工业企业实现利润额 4481.1 亿元， 同比下降8.8%， 降幅比7月扩大5.9个百分点； 1—8月， 全国规模以上工业企业实现利润额同比下降1.9%， 降幅比1—7月扩大0.9个百分点。细分行业后发现， 黑色金属冶炼和压延加工业下降51.6%， 原料端煤炭开采和洗选业降幅更大， 达到64.9%。在弱需阴霾之下， 煤焦钢产业链各方都陷入产品价格下降、 利润萎缩的窘境。其中， 煤焦企业利润萎缩程度比钢企惨烈得多。究其背后原因， 煤焦行业不但要承受大环境的冲击， 而且身处产业链议价能力较弱的位置， 受到了下游钢企的利益挤压。钢企扩产不代表焦价受益一直以来， 市场有个误区， 那就是： 钢价持续走低， 必然会刺激钢企采取减产措施。要知道， 在国内， 价格因素远不及政策因素带来的减产效果大。作为资金密集和劳动密集的行业， 钢企更多肩负的是社会责任。任何一位钢企管理人在面对保利润和保社会责任的问题上， 往往会倾向于后者， 因为减产引发的责任减分远比利润下滑严重得多。也就是说， 在限产保价求利润和保量不保价求稳定上， 后者更是钢企追求的目标。由此就不难理解， 为何在国内钢价持续回落的今天， 广东湛江项目依然能顺利投产， 四川川威还在持续复产之中。不但增量产能在持续投放， 而且存量产能也在提高利用率。上海钢联调查163家钢企的高炉生产情况后发现， 总体产能利用率从8月28日的85%回升到9月25日的87.24%。同期， 唐山地区的高炉利用率也从83.02%快速回升至91.81%。有投资者会质疑， 钢企扩产， 焦炭需求不是更大了嘛， 焦炭价格为什么还会继续下跌？其实， 钢企的战略核心是， 在保社会责任的提前下， 尽可能挽救利润。在成品端无法抗争的弱需环境下， 压缩原料价格才是其利润增长的关键点。换言之， 只要原料跌幅快于成品， 钢企就能扭亏为盈。正是基于上述逻辑， 焦炭在本轮黑色产品价格回落行情中， 承受着双重压力。自然，它要比钢价率先刷新历史低点。

焦炭面临新一轮跌势

后期焦炭价格能否企稳要看钢企利润如何。如果钢企盈利空间狭小， 甚至亏损， 那么预示着未来焦

炭将开启新一轮跌势。据了解， 目前， 上海钢联调查全国163家钢企中只有12.27%有盈利， 河北地区72家钢企也只有6.85%有盈利， 而多数钢企吨钢亏损200—400元， 少数企业吨钢亏损500—1000元。对于钢企而言， 当前一切工作的重心已转向稳增长， 减产万不可行。为减少亏损， 唯有向原料焦炭端寻求 “帮助” 。近期， 山西部分地区焦炭价格已经跌破600元/吨， 焦化企业利润受到压缩， 部分焦化企业亏损较为严重， 预计这种趋势还会延续下去。未来焦炭市场会有新的低点出现， 短期言底实难可信。