【前日走势】

8月11日股指出现小幅回落，上证指数最高冲至3970点，收盘3927点，跌幅0.01%。创业板指报2698点，跌幅0.29%。下跌的原因主要有：一是部分指标股出现下跌，工商银行、建设银行跌幅都超过1%；二是在连续三天上涨之后，短线获利盘抛压增大，8月11日成交量放大，但是股指出现回调，这显示回调压力加大。

【今日看盘】

预计8月12日大盘可能反复震荡，上证指数运行区间在3850点至3970点之间。理由如下：第一，目前指标股处于上下两难的境地，银行股、券商股、保险股基本处于相对低位，不会大幅下跌，但是中信证券8月10日涨停，8月11日却下跌，说明难以连续上涨；第二，上证指数突破20日均线之后，需要回调确认突破的有效性，因此可能在3900点整数关口附近反复震荡；第三，前期热点如西藏、航空等板块开始回调，其它板块也可能回调，需要酝酿新的热点。

【近期策略】

第一，重仓者适当减仓；第二，短线涨幅较大的股票获利了结；第三，耐心等待机会。

【花园生物（300401）:维生素D3一体化龙头企业，产业链上下游布局加快】

【维生素D3龙头企业】

花园生物（300401）的主营业务是维生素D3上下游系列产品的研发、生产和销售，主要产品是饲料级维生素D3、食品医药级维生素D3。

【公司核心竞争优势明显】

（1）规模优势。公司是全球规模最大、在国内乃至全球提供维生素D3上下游系列产品种类最多的生产厂商，公司维生素D3产量及销量均位居世界前列。

（2）技术优势。公司完成了多项技术积累和项目储备，三个核心技术均具有生产成本低、消耗少、收率高、周期短、投资回报率高、适合大规模生产以及对环境影响较小等优点，具有国际领先或国内领先水平。

（3）成本优势。拥有核心技术，是公司实现成本优势的基础，公司与浙江大学自主研发了具有较大创新的NF级胆固醇分子蒸馏法生产工艺，实现了主要原材料NF级胆固醇自产，直接降低了维生素D3原材料成本。

【发展战略清晰，产业链上下游布局加快】

公司发展战略清晰，致力于“打造完整的维生素D3上下游产业链”，在传统的维生素D3产品领域，已经发展成为绝对的行业龙头。下游应用领域也将由农业向食品医药等消费领域拓展，新产品、新市场将为公司创造全新的盈利增长点。

【盈利预测与投资评级】

我们预计公司2015-2017年营业收入分别为1.59亿元、2.70亿元和4.04亿元，同比分别增长0.30%、69.29%和49.96%。我们采用PEG作为公司的相对估值指标，公司的合理估值区间为24.10-26.07元，首次覆盖给予“增持”评级。