【今日焦点】 

7月CPI涨幅创年内新高。2015年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%。其中，城市上涨1.7%，农村上涨1.5%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.2%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。7月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.7%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.5%。据测算，在7月份1.6%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.8个百分点，新涨价因素约为0.8个百分点。 

【重要财经信息】 

国企改革顶层方案公布渐近。7日晚间，中海集运、中海发展、中国远洋、中远航运四家公司同时公告停牌，原因均为接到控股股东“正在筹划重大事项”通知。央企改革大幕似已揭开一角。上证报记者分析超过50家央企的年中会议发现，在国企改革的“风口”上，近期密集召开的各大央企年中会议传递出下半年央企改革、发展的重要动向：在经济下行压力下，保增长成为下半年央企的首要目标；顺应国家经济转型、产业升级，央企下半年创新、改革亮点多多；与之相随，央企资产证券化将向纵深推进。 

多家银行酝酿下调证券业务杠杆比例。据悉，继光大银行本月初将证券业务杠杆比例调整为不超过1:1以来，近期又有至少一家国有大行和多家股份行下调资金杠杆。降杠杆表现一：多家银行针对单账户组合类机构化产品、定向增发、股票质押回购类产品的配资杠杆已降至1:1。表现二：股东增持类产品杠杆最高可达1:2，但需要大股东有兜底协议。 

7月我国进出口增速双双下滑。中国7月进出口贸易数据表现再度低迷，其中出口额同比重挫8.3%，为近4个月以来新低。海关总署8日发布的最新数据显示，7月份进出口总值2.12万亿元，同比下降8.8%，其中，出口1.19万亿元，同比下降8.9%；进口9302亿元，同比下降8.6%。进出口数据双双下滑，不仅反映了出口这驾马车仍然难以对经济产生有效的拉动和稳定作用，也在很大程度上反映了经济仍面临下行压力，当前稳外贸的任务艰巨。

【山西证券视点】 

区间内的游戏，投注请三思

【走势回顾】 

本周市场在经历屡次调整后在周五迎来逆转反弹，两市全线上扬，上证综指重新站上 3700 点，创业板临近 2600 点。当周，上证综指累升 2.2%，深证成指涨 3%；中小板指涨 3.23%。创业板指周升1.46%。然而量能方面缩减显著，仍维持低位运行，显示市场观望情绪浓厚。股指期货方面，沪深300 股指期货主力合约当周涨 5.29%。上证 50 股指期货主力合约当周涨 3.06%。中证 500 股指期货主力合约当周涨 6.69%。 

【策略建议】 

本周市场继续在震荡中寻找方向。监管层维稳之手在关键时刻频频发力，引导市场止跌企稳，3400-3500 区域呈现出较为显著的政策底支撑。但市场在反弹高位借势出货的力量依旧强大，上方区域套牢盘、获利盘压力沉重，技术面上多条均线压制，屡冲未破，政策面上也并不存在维护市场持续上涨的义务。 

因此，市场参与各方对于“上有顶下有底”的震荡格局基本达成一致预期，我们预计，在窄区间里的“游戏”与“看戏”仍将在短期内延续下去，但对于上顶下底的一致预期一旦达成，市场可操作空间有可能进一步收窄，结合当前持续缩减、低位徘徊的市场量能来看，这种格局不足以构成稳态，市场最终将做出更加明确的方向性选择，这需要我们边走边看，关注政策面的动态，下半年稳增长的发力与市场改革的推进将继续释放大量红利，而市场会否给出积极回应，则要看量能上的跟进与市场交投的活跃程度。

提醒一点，短期参与震荡市下的题材行情难度有所提升，热点轮动加快，不少板块出现“一日游” 的行情。建议投资者控制适度仓位，在板块行情启动时介入，及时获利了结；对已经错过暴涨期的勿再追高，对趋势判断错误的则要及时认输离场。