江苏旷达(002516)

事件描述

江苏旷达发布公告，公司电力子公司旷达电力与木联能签订战略合作协议，双方将在光伏电站投资并购、开发建设、经营管理以及光伏电站智能化等领域开展全方位的技术和商业合作。

事件评论

牵手电站运维监测龙头，推动电站业务精细化发展。公司本次合作对象木联能为国内最大的光伏电站运维监测公司之一，为光伏电站运营商提供电站远程监控、运行优化、电站对标等电站全生命周期的一揽子解决方案，服务电站规模超过4GW，具有丰富的经验与数据支撑。此外，其旗下i 光伏平台，提供电站交易撮合、融资支持等服务。通过与木联能合作，公司将在电站规模快速扩张的基础上，进一步推动电站业务的精细化管理，实现规模与盈利的最优化发展。

业务合作覆盖电站收购、智能运维、碳服务等多个领域。根据合作协议，公司与木联能合作主要内容包括：1、电站收购服务。借助木联能i 光伏平台，为公司提供电站性能检测、经济性评估等电站收购服务；2、光伏发电智能化解决方案，包括集中运营分析系统、监控系统、功率预测系统、故障分析等，以提高电站生命周期内发电收益；3、光伏电站碳资产管理，实现电站资产增值；4、信息资源服务；5、可再生能源补贴申报等。

收购+自建模式清晰，电站项目储备丰富，优质民营运营龙头增长明确。公司采用“自建+合作开发+收购”的模式实现电站规模扩张，目前并网280MW，在建及储备项目超500MW，预计年底并网规模超600MW，远期规划2GW 以上，区域布局由新疆、云南等优势地区逐步向山西、内蒙等扩散：1）自建：主要包括云南、新疆、内蒙古等地自身优势地区项目拓展；2）合作开发：与潞安太阳能在山西合作建设电站规划1GW，2015 年建设200MW；与越众机电在内蒙计划建设100MW 电站等；3）收购：2013 年收购青海力诺50MW 电站，2015 年收购海润光伏100MW 电站。

非公开增发募集资金25 亿，解决转型资金后顾之忧。公司近期推出25 亿规模的非公开增发方案，用于270MW 电站建设及补充流动资金。考虑在手资金，增发完成后公司在手资金将超30 亿元，可满足超1GW 以上电站开发需求，彻底解决转型电站运营的资金后顾之忧。

维持推荐评级。预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.46、0.77 元，对应PE为28、17 倍，维持推荐评级。