国海研究每日市场观点：过渡期，市场心态尚不稳定 

一、国海策略评论： 

1、有力的干预之后，需要有序的退出 

流动性危机导致了股市暴跌，而且有可能蔓延到银行等领域，非常时刻需要非常手段，监管部门出台了大量政策，及时稳住了市场，及时遏制了更大的风险。我们认为后续需要考虑非常规政策的有序退出。金融市场是高度敏感性行业，影响极大，合理的监管非常必要。但同时不能忘记市场化带来了的效率，限制裸卖空有助于减少恶意做空，但同样限制了理性做空。近期股票、股指期货连续涨停，背后主要可能并不是长期价值型投资者，而是看到政策上维稳、制度上没人敢做空的短期资金。从效率的角度来看，近期的各项非常规政策需要有序退出，并尽快建立危机应对机制，避免下次风险出现时反应滞后或反应过度。 

2、投资者心态还不稳定 

前期经历过巨幅调整后，市场投资者心态还不稳定，正常的市场中，短线和长线投资者关注的指标和信息往往是不一样的，但本次调整，让所有的投资者将注意力转移到资金层面，导致很容易形成一致预期，暴涨暴跌。后续随着危机解决，政策将趋于平稳，流动性也会恢复正常，投资者的关注点将慢慢分化，没有业绩和成长性支撑的股票还有可能继续下跌，而估值合理、成长性明确的个股将从此步入上升浪。目前尚处在普涨阶段，后续随着供给的增加和获利盘的增多，行情可能会有反复，股指期货尾盘异动诱因可能是交易的制度，但同样也说明现在投资者心态并不稳定。 

二、市场表现： 

上证综指涨 2.39%，深成指涨 4.78%。中小板指涨 4.87%，创业板指涨 5.80%。两市全天成交约 1.17 万亿元人民币。两市超 1500 只非 ST 个股涨停，仅 55 只股票下跌。板块方面，国防军工、农林牧渔、纺织服装涨幅居前，银行、保险板块逆势下跌。三大股指期货合约尾盘均不同程度跳水。

三、影响市场的信息： 

1、国内最大互联网配资平台之一的米牛网周一公告称，从即日起，停止股票质押借款的中介服务业务。 

2、按人民币计，中国 6 月出口同比 2.1%，预期 1.2%，中国 6 月进口同比-6.7%，预期-16.2%。

3、已有券商获得了中国证券金融股份有限公司的授信额度，不过所获额度较申请额度有一定缩水。 

4、IC 四合约成交明细显示在 15:00—15:07 区间内无多开成交，大多为多平、空平、双平和少量空开，15:08分后重新出现多开成交，而 IC 也自 15:08 后出现反弹。 

5、证券监管当局周一早上突访恒生电子，约谈多位高管，负责 HOMS 系统的相关高管是本次重点约谈对象；证  监局此行与规范场外配资相关。