这一轮牛市的本质是国家战略推动下的牛市，实际动力是大量资金的涌入。战略家只需要为股市树立盈利预期和赚钱效应，自然会有先知先觉者洞察其意图，也会有后知后觉者跟进其步伐。

市场资金基本上可以分为以下几类：一是国家队和国家可以控制的资金，二是公募基金，三是私募机构自营和募集的资金，四是代表境外力量的资金，五是万千股民的资金，六是民间实体企业转型做金融运作的资金。

牛市中的大震荡、大幅下跌，以及牛市结束后熊市，剧烈的财富分配和财富转移，由谁来买单呢？

应当是以下几类群体，入市太晚/入市时机很差、选基金经理眼光不佳的公募基民和私募基民，大部分普通的股民，以及转入股市的实体企业资金。

我认为在这轮牛市中，转入股市的实体企业资金会成为较大的一个买单群体。为什么？

一方面，实体经济的大部分领域产能过剩，利润不佳，甚至亏损连连，不少企业家辛辛苦苦只是为政府打工、为银行打工、为房东打工、为员工打工。但这些企业家此前的多年中是有财富积累的，也就说虽然现在企业生意难做，但企业家手里现金还是有的（有些企业家甚至手里有大把现金）。这是买单的前提因素。

第二方面，国家主导经济结构转型，倡导虚拟经济和第三产业，较多身心疲惫的企业家选择舍弃实业或放下实业，集中精力走向所谓的“资本运作”和“金融版图打造”，再加上此前的股市的走牛，看到身边“某些人”已然的大赚，进军股市变成了他们“很好”的选择。这是买单的诱导因素。

第三方面，转入金融市场的实体企业家，“凭借”自己曾经创造过的“辉煌”，自以为在股市也会很牛逼，也能踩准时点，进退自如。认为以往做实业中屡试不爽的方法也能用到股市投资中，比如放大杠杆，非常相信自己的判断和选择，认为天下无难事只要自己足够聪明和努力，选人用人主要凭自己的感觉。在需要战略布局、专业水平、良好心态的市场，他们除了有钱，其它的几乎一无所有。这是买单的本质原因。

这一批人，有钱，胆子大，又不懂，他们中的小部分在2014年已经进场了，并且赚了不少，由此可能胆子更大，想办法动用更多资金去“运作”，还有大部分则看到别人的财富效应后也要进入股市捞一把，甚至把股市看作是这一辈子最后一次让身家倍增的机会。他们要么自己交易，要么以自己不专业的水平组建团队交易，要么用自己的识别力和眼光找高手或投顾交易，还有胆子更大的则是自己做私募募集朋友的资金交易。他们中的大部分人不懂股市，却以为自己能把控全场，就像是自以为是的业余选手走上了血淋淋的拳击台。

诚然，少有的有谋略、懂得整合优质资源的实体企业家进入股市，也是能赚到钱的，但他们中的大部分是到这个市场来接盘和买单的。当一轮轮潮水退去之后，谁赢谁输，自会见分晓。

沈良【七禾网·期货股票/对冲基金】www.7hcn.com总编