行情回顾及特征分析

股票市场

周三A股市场主要指数冲高回落，宽幅震荡，截至收盘，沪深300、中证500和上证50指数分别跌0.95%、1.42%和0.31%，沪指跌1.62%,收于4229.27点，盘中一度失守4200点。盘面上，保险、券商、银行等权重股早盘一度护盘推动指数大涨，但量能不足，午后回落，尾盘放量跳水，前期走势强劲的船舶、运输、建筑、钢铁等板块领跌。整体而言，创业板为代表的题材股强势，创业板指收盘涨2.27%。两市合计成交12559亿元，萎缩近7%。

期货市场

期指合约跟随现指冲高回落，其中IH走势弱于标的指数，IF、IC走势则强于标的指数，IC当月合约贴水幅度继续缩小至42.20点，IF当月合约升水幅度扩大至28.67点，期现套利空间继续扩大。

持仓方面，IF大幅增仓10998手至210147手，连续三个交易日大幅增仓，IH和IC分别减仓2070手和294手，其中IH连续三个交易日较大幅度减仓。从盘中来看，IH减仓上行增仓下跌，IF、IC则增仓上行减仓下跌。

从主力净空持仓来看，在四个合约上，主力合计增多13552手，增空12369手，增多力度稍大，但主力净空持仓小幅增327手至7029手。而对于IH和IC，主力均是减多力度大于减空力度。

分会员来看，在IF四个合约上，多头席位上，中信、永安增多均超过3000手，海通、浙商、格林大华、国海良时增多超过千手，同时光大、倍特、广发减多超过千手；空头席位上，中信、国泰增多超过两千手，华泰、永安、鲁证、南华增多超过千手。主力多空分歧较大，争夺激烈。

技术分析

日线图上，沪指、沪深300、上证50和中证500指数均失守20日均线，同时MACD和KDJ等指标均呈空头走势，短期下跌将延续。预计下方支撑在30日线附近，同时也是本轮上涨以来的0.382黄金分割支撑线附近和沪指4000点附近（不过实际上以上三个点有百点差距，综合考虑约在沪指4000点附近）。

后市研判及投资建议

周三A股期现货指数延续跌势，技术上来看，主要指数失守20日线，下方仍有较大下跌空间。但从盘中来看，虽然指数跌幅较大且跌势凌厉，但成交萎缩，符合牛市调整特征。从期指持仓来看，虽然整体来看IF连续三个交易日大幅增仓，显示下跌力度较大，但周三盘中增仓上涨减仓下跌，显示下跌力度已经开始放缓。消息面上，媒体报道，证监会张育军表示证单一证券公司融资融券余额不得超过本公司前一月末净资本的4倍。根据3月底券商净资本规模，按四倍计算，融资融券余额约为3.1万亿元，当前使用额度不足1.9万亿元，短期仍有较大空间，长期券商则有较大时间提高净资本，故对于市场的利空影响更多在于心理层面。其他消息面整体中性。综上，指数仍有下跌空间，调整尚未结束，但此次调整仅是牛市中的阶段性调整，急跌是洗盘行为，调整不改牛市格局。故在期指的操作上，建议中长线资金勿急于抄底，仍以日内短线操作为主。